报告期内业绩稳定，EPS0.53元

　　2017年1-9月公司实现营业收入42.0亿元，同比增长138.05%，归属上市公司股东净利润6.70亿元，同比增长2972.0%，EPS0.53元。业绩大幅增加主要原因为2016年底完成南京诚志收购后合并范围增加及业务结构调整导致。单3季度公司实现营业收入13.9亿元，环比减少2.7%，归属上市公司股东净利润2.73亿元，环比增长43.0%，扣非后归母净利1.52亿元，环比减少23.7%，营业外收入主要来自子公司南京诚志客户塞拉尼斯（南京）终止氢气供应合同后一次性支付合同违约补偿款1.42亿元。

　　报告期内毛利率稳定，期间费率上升

　　本报告期（单三季度）公司综合毛利率33.4%，环比上升0.48.个百分点；销售费率为1.33%，环比分别下降0.04个百分点，管理费率和财务费率分别为12.93%和2.42%，环比分别上升1.28和0.42个百分点，期间费率16.67%，环比上升1.65个百分点。

　　新能源平台继续推进

　　公司2015年底与大连西中岛石化产业园区管委会等签署《工业气体项目联产甲醇制烯烃项目投资框架协议》后与园区和潜在客户进行了多轮交流，报告期内项目有序推进中。子公司南京诚志60万吨/年MTO项目初步设计达到总体进度的80%，三通一平及装置区PC招标工作已完成，临时道路工程施工、长周期设备采购进行中。2017年3月公司公告该项目进行产品结构调整，取消OCP装置后增加丁烯氧化脱氢装置，新增丁二烯产能10万吨，区域优势外将进一步提升盈利能力。

　　维持“增持”评级：

　　预计公司2017～2019年净利润分别为8.31、8.28、9.16亿元，折合EPS分别为0.66、0.66、0.73元，按照2017年30倍PE，给予目标价19.8元，维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　原料价格上涨，产业平台整合未如预期。