事件：

　　公司发布公告：第一期员工持股计划（草案）拟筹集资金不超过5600万元，委托云南国际信托有限公司管理，规模上限1.12亿，按照1:1设立优先级和劣后级，员工持股计划全部认购劣后级。待股东大会审核通过后6个月内购买，存续期不超过36个月，锁定期为24个月。

　　投资要点：

　　推出首期员工持股计划，彰显公司发展信心。①覆盖人数广，参与人数拟不超过500人，约覆盖公司人数1/3；②资金规模拟不超过1.12亿，占目前公司市值的2%（截止10.18收盘）；③对公司发展充满信心，大股东承担动态补仓责任，对优先级本金及预期收益和劣后级本金差额承担补足义务。

　　覆盖人数广，研发销售等业务骨干或占多数。公司在上市时曾拿出5%的股份（按照净资产）配给员工，当时获得股份的员工大多数仍在公司，股权激励对于公司人才的稳定起了较大作用，预计本次激励主要基于以下2个方面：①公司致力于医疗器械的创新研发，对高级管理人员、技术骨干的粘性需求度较高；②近两年内销团队建设，各办事处有60%-70%人员进行更换，引入大批新骨干员工，医疗器械市场竞争日益激烈，对新进骨干的激励亟需加强。

　　产品销售改善明显，公司回归高速增长。新业务方面，i5血气渐入放量阶段，磁敏分析仪炎症测试卡已获批，丰富检测菜单，预计加快市场推广，理邦实验血球性能已稳定，预计2017年血气、血球可扭亏，Acclarix彩超销售符合预期；妇幼、监护、心电等传统业务在新产品带动下恢复增长。此外，公司的新产品线研发已渐成熟，研发投入已进入稳定期，增速可控，预计未来3年研发费用增速不超过10%。在销售端改善明显的情况下，公司业绩回归高速增长。

　　盈利预测和投资评级：预计2017-2019年EPS为0.14、0.21、0.31元。公司产品收获期将至，预计未来三年内有多项新产品落地，此外，推出首期员工持股计划，对公司未来发展释放积极信号，维持增持评级。

　　风险提示：新产品推广不及预期；汇率波动剧烈；员工持股计划的不确定性。