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　　10月20日，华宏科技发布2017年三季报，报告期内，公司实现营业收入9.33亿元，同比增长30.94%；净利润为8752.84万元，同比增长78.7214%；

　　每股收益为0.42元。发布2017年业绩预告，预计公司2017年全年净利润为1.10亿元～1.30亿元，上年同期为6302.61万元，同比增长74.53%～106.26%。

　　三季度净利润增长78.7%，略超市场预期

　　2017年三季报公司实现营业收入9.33亿元，同比增长30.94%；净利润为8752.84万元，同比增长78.7214%；每股收益为0.42元。第三季度单季度实现营收3.46亿，同比增长33.82%，归母净利润4799万元，同比增长197.31%，扣非归母净利润3538万，同比增长161%。废钢加工设备上半年仍有小幅亏损，下半年业绩显著好转，三季度单季度毛利率从前几年低谷的10%左右提升到20%左右，净利率恢复到10%左右正常水平。

　　废钢加工设备需求爆发，产能供不应求

　　受益国家政策打压地条钢，释放大量废钢资源，废钢供给有了明显改善，加上铁矿石随钢价涨价，废钢电炉炼钢的经济性重新凸显起来，钢铁厂都在加大对废钢炼钢的渗透，目前我国废钢炼钢渗透率仅10%左右，不仅低于废钢十三五规划要求的20%，也大大低于发达国家。从长远看废钢炼钢渗透率有很大的提升空间。短期看，本轮废钢加工设备需求复苏过快，废钢加工设备企业产能严重不足，国内几家主要的设备供应商都面临产能问题，因此行业景气周期仍将持续一段时间。公司作为废钢加工设备国内主要的厂商，拥有剪切、打包、破碎机三大类全部品种，剪切打包设备已经是国内第一，破碎机目前也在大幅扩产，目前在手订单38条线，按公司产能情况排产到明年2-3月份仍比较紧张。这波行业复苏公司是主要受益对象之一。

　　布局废钢利用，从设备开拓到下游废钢利用形成全产业链

　　公司成立东海华宏，主要做废钢处理。利用公司自有的废钢破碎生产线，目前做到月产能2-3千吨，年底前完成扩产预计达到明年10万吨废钢处理能力，公司从废钢设备衍生到废钢处理，布局废钢全产业链，迎接废钢行业新的机遇。公司做废钢加工有得天独厚优势，废钢加工最急缺的设备-破碎生产线目前行业产能都紧张，公司有自己的设备供给没问题。废钢加工处理目前每吨有500元毛利，利润远超行业其他时期，公司也有较大的动力继续扩产。

　　电梯零部件形成稳定赢利点，平滑业绩波动

　　公司2015年收购的威尔曼，主要做电梯零部件。电梯零部件行业增速比较低，业绩稳定，对赌业绩2015年，2016年完成0.76亿、0.88亿，2017年预计对赌业绩为9700万，基本应该能完成。电梯零部件板块是公司盈利的一个稳定点，平滑主业业绩波动。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2017—2019年归母净利润分别为1.21亿元、1.89亿元和2.34亿元，EPS分别为0.58元、0.90元、1.12元，对应的P/E分别为36.12X、23.18X、18.72X。首次覆盖，给予买入评级，目标价25元，约2018年27.7倍PE。

　　风险提示

　　新建产能释放不如预期；废钢价格风险；毛利率下滑风险。