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引入尼桑动力电池技术布局“三元锂电”,三大战略板块成型
内容摘要
  事件:(1)瀚瑞控股拟以公开征集受让方的方式协议转让所持本公司的无限售流通股0.72亿股,占公司总股本12.5%。(2)公司拟与海峡石油化工等投资设立AESC中国投资公司。公司以现金出资15.3亿元,占注册资本的51%。合资公司将运用尼桑电池技术,进行年产20GWH三元锂电池及研发基地项目的投资。

  联合GSR GO Scale布局锂电池产业。三元锂电逐步成为动力电池主要发展趋势。AESC中国将出资20亿元参与设立动力电池产业基金。电池产业基金与金沙江及第三方共同投资设立AESC镇江项目公司,拟投资建设年产20GWH三元锂电及研发基地。项目完全达产后将带来200亿元收入规模,大幅增厚公司业绩。同时布局新能源汽车领域也有利于加快推动公司战略转型。

  国企改革持续推进,三大战略板块成型。公司通过剥离资产、并购重组、设立投资基金等方式意欲在多个领域探索并购,利用资本市场做大做强。初步形成“新能源”+“集成电路”+“军工”三大战略新兴产业布局,并于7月3日完成了港和新材等置出资产股权变更手续,剥离亏损资产。公司国改步伐坚定,随着政策红利持续释放,国改想象空间巨大。

  并购艾科切入集成电路产业,未来有望持续布局电子产业链。大陆IC产业规模2015年达3610亿元,自给率不到40%,进口替代空间巨大。随着芯片度提升对高端检测的需求,第三方测试已成为垂直细分的趋势。独立检测行业集中度低,面临整合需求,目前公司占率仅1%,发展空间大。公司依托艾科为电子产业平台,未来有望持续向集成电路产业链延伸。

  催化剂:公司国企改革或将加速推进;产业整合加快。

  投资评级与估值:预计17-19年净利润为2.09、3.07、3.89亿元,EPS为0.36、0.53、0.67元,对应PE为33X、23X、18X。

  维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:三元锂电项目推进受阻。

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