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　　2017年10月20日晚，公司发布2017年三季报：

　　公司前三季度实现营业收入2,203,749,246.12元，比上年同期增长21.32%；实现归母净利润97,502,012.18元，比上年同期增长46.08%；扣非归母净利润80,646,565.00元，比上年同期增长38.46%。

　　公司第三季度实现营业收入863,126,938.55元，比上年同期增长9.31%；实现归母净利润17,219,917.05元，比上年同期下降14.27%；扣非归母净利润22,788,968.94元，比上年同期增长29.60%。

　　前三季度收入、成本费用增加，主要因B2B销售大幅增加与银澎云去年的并表所致

　　前三季度营业收入2,203,749,246.12元（同比增长21.32%），营业成本1,793,888,513.77元（同比增长19.09%），销售费用166,958,998.76元（同比增长20.63%），管理费用128,197,121.02元（同比增长46.97%），主要原因：（1）B2B销售额较上年同期大幅度增加；（2）公司于2016年4月份收购深圳市银澎云计算有限公司，去年同期银澎云只有5-9月份报表数据。

　　投资收益增长较多，主要因股权转让取得收益所致

　　前三季度投资收益12,072,272.47元，同比增876.54%。主要因：公司原控股子公司深圳齐采科技有限公司，公司于2017年3月出售其45%股权，公司目前持有其40%股权，从2017年3月29日公司对其不再具有控制权。

　　持续打造对企业级客户办公需求的综合服务能力，公司预计全年取得较好增长，归母净利润同比增23.94%至71.61%

　　公司的办公设备和用品业务持续发展，下半年中标中直机关2017年货物类产品协议供货采购项目、国家电网办公类电商化采购项目、中信银行办公用品电商采购项目等多个项目（金额未披露），预计对业绩产生积极影响。

　　上半年公司10.7亿元的定增完成，用于建设办公产业链电商平台+云办公SaaS平台。其中，产业链电商平台未来收入来自原有线下转化+营销增量+云办公平台引流；依托公司积累的客户资源+SaaS子公司技术，云办公服务平台极具发展潜力。

　　投资建议

　　公司围绕打造企业级大办公服务平台的核心战略持续发力，预计公司2017-2019年EPS分别为0.36、0.54和0.85元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：业务进展和业绩不达预期，政策风险，竞争加剧。