前三季度收入净利润快速增长

　　2017年前三季度，公司营收17.09亿元、同比增长46.93%，净利润2.46亿元，同比增长33.23%。业绩略超我们前期预计。

　　前三季度营业收入及利润增长，主要来自数据中心产品和光伏逆变器；前三季度销售费用1.57亿，同增38.69%，主要系本期工资及运费增加所致；财务费用0.18亿，比上年同期增长约333%，主要原因是美元汇率变动导致汇兑损失增加。公司预计2017年净利润增长20-50%，3.55-4.44亿元。

　　受益光伏行业大发展，光伏逆变器收入增速远快于行业增速

　　2017年前三季度，国内光伏新增装机约42.31GW，同比增长约87.7%，根据公司2017年9月21日公告，公司光伏逆变器出货量行业前三，大幅受益行业增长。分布式光伏及光伏扶贫是明年光伏行业重要发展方向，公司有望持续受益，预计公司光伏业务明年保持稳定增长，并保持较高的毛利率。

　　公司出资3000万投资中广核联达新能源有限公司19%的股权，有利于公司在光伏新能源业务布局的快速落地，提升市占率。中广核联达大股东承诺，中广核联达17-19年扣非净利润不低于4000、5000、6000万元。

　　UPS市场稳步增长，海外UPS增速明显

　　2017年前三季度，公司数据中心产品保持较快增长。公司未来将进一步推进高功率UPS产品的拓展，同时，公司在海外建立10个分支机构，加速海外业务拓展。预计今明年公司数据中心产品将持续稳定增长。

　　充电桩业务有望持续快速增长

　　2017年第三季度，公司充电桩业务已加速确认收入，当前公司在手订单饱满，近期取得接近1.5亿元大额订单，预计全年收入将高速增长。

　　实施股权激励计划，看好长期发展

　　2017年6月，公司发布股权激励计划。以16年扣非净利润为基数，17-19年扣非净利润（剔除股权激励影响）增长率不低于20%、45%、75%，对应3.34亿、4.04亿、4.87亿，而首次授予的价格为7.375元/股，价格较低。

　　盈利预测和投资评级

　　公司光伏逆变器行业前三、受益分布式光伏和光伏扶贫，今明年数据中心业务将持续稳定增长，充电桩业务全年将高增长。公司业绩略超预期，我们调高盈利预测，预计公司2017-2019年每股EPS为0.67、0.85、1.04，对应当前股价PE25、20、16倍，维持“买入”评级。调高目标价至21.25元。

　　风险提示：光伏行业低于预期，充电桩业务不达预期