事件：三季报公布：

　　2017年10月25日晚公司发布2017年三季报；公司前三季度实现营业收入2.23亿元，同比增长2.87%；归母净利润45.7百万元，同比增长6.68%；扣非归母净利润40.2百万元，同比增长0.24%。公司第三季度实现营业收入75.3百万元，同比减少2.97%；归母净利润17.1百万元，同比减少5.67%；扣非归母净利润为15.8百万元。

　　IPO发行新股，资产规模快速增加，助力各项业务发展：

　　前三季度末总资产为774.3百万元，上年度末总资产为447.4百万元，总资产增加73.08%；前三季度末货币资金为304.2百万元，去年末货币资金为160.1百万元，增加89.97%。资产规模快速增加的主要原因是上半年发行新股收到募集资金所致。

　　前三季度业绩实现小幅增长：

　　公司前三季度实现营业收入2.23亿元，同比小幅增长2.87%。前三季度业绩增长来源为埃塞俄比亚项目结算及上汽大众整车污水处理量增加。

　　节水排污提标及相关政策出台利好公司未来发展：

　　国务院和相关部委相继发布了水资源管理等政策指导文件，同时采取对存在环保问题的区域实行新增项目限制审批等行政措施。环保高压下，企业成本端会增加水处理支出，公司水处理需求相应增加。

　　高新技术、稳定客户、优质品牌协同推进公司稳步发展：

　　公司在水处理化学品和工艺技术领域拥有发明专利30多项，有助于其不断拓宽水处理行业中的领域。稳定的客户来源能保证公司营收，促进其健康长期发展。公司在钢铁等领域拥有的品牌知名度保证了未来订单的增加。

　　未来成长空间大，给予“推荐”评级：

　　我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.99,1.17和1.44元，当前股价对应17-19年分别为49.6，41.9，和34.0倍。公司IPO发行新股资金到位，有利于促进各项业务增长，订单数量不断增加，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：下游客户受到周期性风险，订单不能续约。