事项：

　　公司公布2017年三季报，实现收入23.68亿元，同比增长21.52%，实现归属净利润2.43亿元，同比增长136.89%，实现扣非后净利润2.17亿元，同比增长139.35%，EPS为0.47元，业绩符合预期。

　　其中Q3单季实现收入7.54亿元，同比下降8.97%，实现归属净利润8167万元，同比增长20.05%，实现扣非后净利润7308万元，同比增长16.63%。

　　平安观点：

　　康远制药增长超预期，推动盈利能力持续提升。公司2016年并购的全国补钙制剂龙头康远制药业绩保持高速增长，上半年PDB样本医院终端销售金额增长27%，Q1-3预计实现净利润超过2亿（增速约30%），2017全年有望大幅超越25亿利润的业绩承诺目标。随着盈利能力突出的钙制剂业务占比提升，公司盈利能力逐季提升，前三季度毛利率达到53.04%(+10.53pp)，净利率达到10.07%(+5.23pp)。

　　康远钙制剂业务成主要增长点。康远制药主打产品复方碳酸钙VD3是补钙市场的明星品种，也是国内仅有的四家拥有复方碳酸钙VD3批准文号（国药准字）的企业之一，市场份额预计将超越惠氏的钙尔奇。与竞争对手相比，康远具有独家颗粒剂型，方便儿童服用，且今年出台的全国医保对颗粒剂的适应症限制解除，我们判断随着二胎放开和老龄化加剧，钙制剂业务具备极强的业绩超预期的弹性，2017年钙制剂业务预计贡献利润超过2/3，已成为公司主要增长点。

　　岩舒注射液市场份额稳步提升。岩舒注射液在整体市场环境不利的情况下，通过营销改革和提升临床剂量，提升了同类品种中的市场份额，2017年Q2单季PDB样本医院终端增速6%。

　　维持“强烈推荐”评级。维持公司2017-2019年的EPS预测分别为0.76元、0.96元、1.11元，对应PE分别为22/18/15倍，维持“强烈推荐”评级，目标价22元。

　　风险提示：药品降价、控费。