公司2017年前三季度实现营业收入9.07亿元，同比增长47.64%；实现归母净利润7952万元，同比增长42.44%。

　　原材料涨价影响业绩，关注四季度出口旺季。三季度公司实现营业收入2.59亿元，同比增长35.52%；实现归母净利润1571万元，同比增长5.13%，净利润增速出现下滑。由于环保督查导致公司部分原材料价格上涨，而公司农药调价滞后，三季度销售毛利率为19.07%，较上半年降低了2.81个百分点；且销售费用和汇兑损失带来的财务费用较去年同期均有较大增加，对当期业绩造成不利影响。四季度进入农药出口传统旺季，今年1-9月我国农药出口量达121万吨，同比增长14.15%；出口金额34.26亿美元，同比增长22.4%，出口需求向好，国内农药市场再现普涨局面，景气行情可持续。公司下游客户质地优良，在手订单饱满，期待旺季到来带动公司产品量价齐升。

　　内生增长稳健，项目储备支撑长期发展。公司目前在南京和淮安拥有两大生产基地，共9个生产车间在产（南京7个+淮安2个），同时正在积极推进6个新车间的建设（南京4个+淮安2个），预计在未来两年内陆续达产。公司规划未来5年内实现24个生产车间的总规模，实现多个品种的产能释放，达到稳健的内生增长目标。此外，公司在园区内的土地和项目均有充足储备，为两年后的扩张做好准备，大大增强了长期发展的确定性，公司长远发展得到支撑。

　　拓宽成长空间，着手多领域布局。公司以有机合成技术为依托，拟向生物合成、危废处理和工艺安全检测等方向拓展业务。参股公司安和生物拥有生物发酵技术，可与公司农药中间体生产形成产业链衔接；危废处理和检测业务主要是利用公司先进的环保、检测设备，在园区内提供相关服务，为公司多元化发展布局助推新动力。

　　盈利预测：预计公司2017-2019实现归母净利润1.09/1.53/1.98亿元，对应PE38/27/21倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：农药价格下跌风险；在建项目不及预期风险。