公司1-3Q2017营收同比减少0.47%，归母净利润同比增长86.91%

　　10月26日晚，公司公布2017年三季报，1-3Q2017实现营业收入28.80亿元，同比减少0.47%，实现归母净利润0.35亿元，折合成全面摊薄EPS为0.14元，同比增长86.91%，实现扣非归母净利润0.32亿元，同比增长66.89%，业绩符合预期。

　　单季度拆分来看，公司3Q2017实现营业收入8.62亿元，同比增长3.63%，增幅大于2Q2017增长的0.80%。归母净利润亏损0.10亿元，而上年同期亏损0.15亿元，2Q2017归母净利润同比增长38.66%。

　　综合毛利率下降0.16个百分点，期间费用率下降1.49个百分点

　　1-3Q2017公司综合毛利率为21.50%，较上年同期下降0.16个百分点。期间费用率为17.11%，较上年同期下降1.49个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为1.00%/15.27%/0.84%，较上年同期分别变化-0.11/-1.15/-0.22个百分点。

　　成本控制带来业绩持续改善，收入端仍面临压力

　　公司拥有9家百货及购物中心门店，1家ShoppingMall，34家超市，形成立足省会、辐射全省的连锁网络体系。报告期公司通过加强成本控制带来较大的盈利改善：严格控制销售费用，主营业务毛利率得到提升；相关门店与业主达成缩减经营面积或降租的协议，部分门店延长免租期，最大限度地降低经营成本；加强费用管理，租赁费、水电费、保洁费、业务招待费及财务费用较同期减少；部分资产已摊销完毕，折旧及摊销费用较同期减少。但湖北省内的竞争状况依然十分激烈，公司外延扩张受到竞争对手一定制约，未来在省内的扩张存在压力。

　　维持盈利预测，维持中性评级

　　我们维持对公司2017-2019年EPS的预测，分别为0.12/0.12/0.13元，鉴于目前仍然较高的市盈率，维持“中性”评级。

　　风险提示：

　　居民消费需求增速未达预期，CPI增速未达预期压制超市业绩。