维持“增持”评级。维持预计公司2017-2019年EPS为1.44/1.58/1.73元，公司逐渐打造成为北京区域医药流通大平台，维持目标价41.76元，维持“增持”评级。

　　三季报业绩符合预期。公司发布2017年三季报，前三季度合并报表实现营业收入270.7亿元，同比增长5.71%，合并归母净利润8.36亿，同比增长9.14%，符合预期。

　　北京阳光采购的影响正逐步消除。公司前三季度净利润增速与半年报基本一致，整体较为平稳。受二季度北京区域阳光采购和三季度谈判品种落地执行，公司经营出现波动，目前基本处于恢复阶段，从进展看，部分子公司净利润已基本恢复到正常，公司整体毛利率也逐步恢复，预计4季度情况会进一步恢复。国药股份原有业务保持平稳快速增长，其中麻精业务净利润同比增长约15-20%。

　　静待发挥整合效应。公司目前已整合完成国控北京（100%）、北京康辰（100%）、北京华鸿（60%）以及天星普信（51%）等商业资产，成为北京区域医药流通大平台，已初步形成多业态发展的良好格局。

　　未来公司可整合各公司分销网络以及在新特药、生化药品、血液制品等各细分领域中的独特竞争优势。继续巩固在麻精药分销方面的优势，同时围绕“特色医药健康产业专业化”品牌战略，进一步深化资本创新驱动力，打造分销服务和医疗创新终端等平台。

　　风险因素：整合进程不及预期风险。