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业绩基本符合预期,用户数稳中有增
内容摘要
  2017年前三季度业绩符合预期

  歌华有线公布2017年前三季度业绩:营业收入18.14亿元,同比下降1.5%;归属母公司净利润6.37亿元,同比增长7.1%,对应每股盈利0.4579元。其中非经常性损益1.8亿元。

  发展趋势

  业绩基本符合预期,3Q净利同比增速36.3%。3Q17实现营业收入6.05亿元,同比下滑2.5%,实现归属于母公司净利润2.58亿元,同比增长36.3%,3Q17归属于母公司扣除非常性损益后的净利润为1.39亿元,同比下降9.3%,非经常性损益1.19亿元,主要来自公司出售持有的上市公司部分股权取得的投资收益。

  1Q-3Q17毛利率略有改善。前三季度综合毛利率提升2.1pct至31%,成本控制较好;三费方面,3Q财务费用率有所改善,下滑4.4pct至-5.2%。另外公司现金流稳定,前三季度现金流净额30.1亿元,其中经营活动产生的现金流量净额为6.52亿元。

  用户数稳中有增。有限电视用户数已达585.73万户,三季度增加1.73万户,其中高清交互电视用户数已达494.05万户,三季度增加4.05万户,增长稳定。另外宽带业务居民用户数已达55.84万户,三季度增加2.58万户。2017年前三季度付费节目点播量达1377.99万次,基本业务ARPU值为26.61元/月/户,较上半年26.27元/月/户略有提升。

  盈利预测

  我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变。预计17/18年归母净利润为8.1亿元和8.72亿元,同比增长11.7%和7.7%。

  估值与建议

  目前,公司股价对应2017年市盈率25倍。我们维持推荐的评级和人民币17.00元的目标价。

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