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并表增厚业绩,全年增长可期
内容摘要
  事件:

  天神娱乐发布2017年三季报,报告期内,公司实现营业收入22.37亿元,同比增长70.79%;净利润为7.50亿元,同比增长121.6566%;每股收益为0.85元。同时发布2017年业绩预告,预计公司2017年全年净利润为9.00亿元~11.25亿元,上年同期为5.47亿元,同比增长64.61%~105.77%。

  点评:

  并表增厚业绩。业绩高速增长,多元业务齐头并进:报告期内公司业绩大涨,主要由于内生增长以及北京幻想悦游网络科技有限公司(以下简称“幻想悦游”)93.5417%股权、北京合润德堂文化传媒有限责任公司(以下简称“合润传媒”)96.36%股权已过户至公司名下,幻想悦游、合润传媒完成了并表。

  公司拟出售世纪华通股票,进一步增强现金流。天神娱乐(002354)10月25日晚间公告,公司计划1年内以大宗交易方式减持世纪华通(002602)不超过840万股;公司目前持有世纪华通1857.28万股,持股比例1.81%,账面价值5.79亿元。公司将从中获得投资收益。

  影游娱乐多元发展。公司在合润传媒影视植入等内容营销业务的基础上,加强向影视制作端的渗透,参与网剧、真人秀等多元内容的合作模式,并在文学、影视、动漫等不同领域网剧储备IP,获得《妖神记》、《武动乾坤》、《遮天》等多个IP,参与筹拍影视剧《将夜》。涉足影视娱乐领域有望与公司游戏、互联网广告等业务实现内容资源与广告客户协同,丰富公司收入来源。

  盈利预测:看好公司在游戏全产业链布局逐步完善的基础上,进一步夯实游戏研发、发行和渠道能力,预计17/18/19年EPS为1.02、1.17、1.26元,对应PE20.9倍、18.3倍、16.8倍。给予“增持”评级。

  风险提示:行业竞争进一步加剧风险、外延并购不达预期风险。