点评事件：

　　公司2017年前三季度实现营收5.46亿元、归母净利润5368万元、扣非归母净利润3505万元，同比分别增长11.21%/-13.48%/-34.05%；销售毛利率和销售净利率分别为47.74%和9.78%，毛利率同比下降1.76pct，而净利率同比下降2.86pct；公司单三季度实现营收1.79亿元，同比增长10.59%；实现归母净利润1206万元，同比下降20.63%；期间销售毛利率和销售净利率分别为47.52%和6.66%，毛利率环比提升1.28pct，净利率环比下降3.38pct。

　　公司前三季度的营业外收入为2518万元，同比增加106.31%，主要系受到政府补贴所致；同期经营活动产生的现金流净额为3586万元，同比减少62.12%，主要系购进原材料的支出增加所致。

　　盈利预测与评级：

　　公司作为目前A股市场上唯一一家自主生产的休闲食品企业，在品控和成本控制上具备明显的优势。公司的毛利率水平领先行业，新品研发更加具备潜力。随着新产能拓展、渠道完善、产品结构升级等动作持续推进，公司的收入、利润有望持续增长。我们看好公司在激烈的行业竞争中建立起核心竞争力，也有望快速实现品牌化并做大做强。

　　测算公司2017~2019年的收入增速分别为13%/16%/20%，净利润增速分别为-12%/30%/30%，对应EPS分别为0.61/0.79/1.03。

　　考虑休闲品类的市场空间，以及公司持续发展的潜力，给予2018年目标价36.50元，“增持”评级。

　　风险提示：

　　原材料成本上涨；销售环境恶化；市场拓展不及预期；食品安全问题等。