前三季度净利增速达到42.77%。公司2017年前三季度实现营业收入26.63亿元，同比增长14.40%；归属净利润6.00亿元，同比增长42.77%，EPS为1.38元；扣非后归母净利润为5.62亿，同比增长38.28%。2017Q3实现营业收入9.41亿元，同比增长6.77%，实现归属净利润2.21亿元，同比增长26.98%，EPS为0.51元，增速有所回落，主要是去年基数高，四季度迎来双十一等网络节日会拉动公司四季度的业绩。销售毛利率和净利率同比去年进一步上升，前三季度毛利率从去年的38.5%提升至39.85%，增加1.35%，净利率从去年的18.05%增加至22.52%，增加4.47%。公司的销售费用率为7.29%，同比去年同期下降3.9%；管理费用仅为3.64%，同比仅增长0.09%；财务费用为-0.46%，去年同期为-0.27%，系银行存款利息增加导致。

　　剃须刀、电吹风市占率第一，仍有空间。飞科剃须刀在终端零售市场的销量市占率从2009年的15.6%上升到2016年的39.5%，电吹风的销量市占率从2009年的10.5%上升到2016年的36.6%。截至2017年中报，电动剃须刀和电吹风分别占公司收入比重69.54%和12.87%。未来飞科品牌形象的进一步深入，其市占率将不断提升。

　　公司产品将量价齐升。2016年电动剃须刀电商渠道，飞科的市场占有率近50%，但价格方面150元以下的剃须刀超过75%，与海外品牌差价在300元以上。过往剃须刀的价格平均年化增长率大致为7%左右，2017H1受原材料涨价影响，公司剃须刀上半年均价提升约15%。而吹风机自2011年来年均单价增长3.2%。未来价格有望进一步地提高，增厚公司利润。

　　小家电业务还处于一片蓝海。根据飞科半年报披露，2017下半年公司计划上市空净、吸尘器、加湿器和健康秤等新品类，这四大品类合计市场规模约200亿元，相当于电动剃须刀和电吹风市场规模水平。

　　盈利预测：预计17/18/19年公司EPS为1.9/2.31/2.67元，对应增速为30%/22%/15%，对应PE为39.8/32.7/28.3。根据小家电以及公司情况，给予35倍PE，价格区间在66.5-80.8元之间，给予谨慎推荐评级。

　　风险提示：原材料价格上涨；市场竞争加大