三季报业绩符合预期：据公司2017年三季报，公司实现营业收入47.7亿元，同比增长122.89%，归母净利润4.14亿元，同比增长38.48%，扣非归母净利润3.96亿元，同比增长87.6%，EPS为0.3489元；业绩符合预期。

　　LNG涨价有望向下游传导，油价走高利好油气田业务：近一个月来，由于煤改气等原因，天然气需求旺盛，LNG价格大幅上涨，全国平均LNG价格从9月20日的3189元/吨上涨到10月20日的4210元/吨。LNG价格上涨使得公司在成本端将承受压力，但是由于需求旺盛的情况下冬季管道气保供压力大，因此LNG价格上涨有望向下游传导，对公司天然气分销业务的影响不大。2017年下半年以来，油价大幅上涨，截止目前，布伦特油价已达60.3美元/桶，WTI油价已达53.9美元/桶。高油价有利于四季度油气田业务业绩提升。

　　定增完成后财务费用得到改善：据公司公告，2017年8月，公司定增完成，以9.90元/股的价格向英大基金、财通资管、杭州东方财富资管、融通基金等机构募集资金总额23亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为22.67亿元。定增完成可缓解公司的资金压力。三季度公司财务费用4656万元，同比增加67.29%。相比之下，上半年，公司产生财务费用1.12亿元，同比增长242.32%，财务费用方面已实现明显改善。

　　稳固上游、拓展中游、延伸下游，油气全产业链持续打造：公司自上市之初便勾画了天然气全产业链的宏伟蓝图，沿着这个方向公司已经取得阶段性成功，未来将继续：1）稳固上游：未来公司将通过钻探新井扩大产能、减员增效以及借力衍生金融工具，进一步提升上游油气田的经营业绩。据公司公告，公司拟以现金方式收购中融信托持有的青岛石油天然气32.49%股权，收购价款为人民币3.763亿元。收购完成后，公司持有青岛石油天然气83.49%股权，进一步增加油气田业务规模；2）拓展中游：稳步推进江阴和潮州年周转量400万吨的LNG接收站项目，依靠加拿大的低价天然气资源和稀缺的LNG接受站，公司打造的LNG产业链可实现与国内管道气相比较大的价格优势，公司不仅可以享受价差带来的高额利润，还有望凭借价格优势大幅增加天然气的销量；3）延伸下游：围绕LNG储配站和液化工厂开发一批分布式能源和燃气电厂项目。

　　投资建议：公司积极打造基于加拿大低价油气资源的油气全产业链，未来发展值得期待。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.47元、0.64元和0.95元，对应PE为22.9倍、16.8倍和11.2倍，考虑到未来发展空间和公司经营模式的稀缺性，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价16元。

　　风险提示：油价大幅下跌，国内天然气市场低迷。