事件：三季报公布：

　　公司近期发布2017年三季报。2017年公司前三季度营业收入15.50亿元，比上年同期增长4.55%；归母净利润为4.11亿元，比上年同期增加11.82%；扣非归母净利润为3.96亿元，比去年同期增加12.34%。

　　营收实现小幅增加，业务类型经营模式未发生重大变化：2017年公司前三季度营业收入15.50亿元，比上年同期增长4.55%，营收实现小幅增加。本公司主要业务与上年度相比没有发生重大变化，仍以水务业务及新能源供冷供热业务为主。主要业务的经营模式没有发生重大变化。

　　积极进行市场开拓，综合环境服务能力显著提升：报告期期间中标大连春柳河污水处理厂一期升级扩建工程PPP项目等项目，实现了东北、中部等区域的扩展。在业务发展方面，不仅在水务、新能源供冷供热领域持续发力，还对山东公司进行增资，以发展山东郯城危废综合处置中心项目并持续拓展危险废物业务，全面提升综合环境服务能力。

　　定增获批、深化改革、加强运营，多方位提升：资本运作方面，本公司A股定向增发修订方案获得了国资部门的批准并顺利通过了股东大会。深化集团内部管理改革，继续加强项目运营工作，包括成本控制及协议维护等，尽量降低运营成本，及时调整污水处理服务费单价，保证项目收益。

　　科研转化生产力，前三季度成果显著：在科技研发方面，坚持市场化导向，不断完善研发体系。在污水处理小型化设施、土壤修复、环境水体治理等方面取得了一定研究成果。自主研发的土壤／固废修复调理剂成功应用，取得了两项发明专利。

　　市场拓展效果初显，综合服务能力提升，给予“推荐”评级：我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.35、0.45和0.46。当前股价对应17-19年分别为46.7、36.0和35.4。公司业务布局不断扩大，未来成长可期，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：政府信用风险、政策变更风险、运营管理风险