动态事项

　　公司发布2017年三季报，实现营业收入2.67亿元，同比增长27.46%，归母净利润9386万元，同比增长36.26%。

　　事项点评

　　公司继续保持中高速增长。2017年前三季度公司毛利率58.64%,净利率35.08%，维持在高位，我们认为随着自动化产品占比的提高，公司的毛利率依然会维持在高。单季度来看，2017Q3公司实现营业收入1.03亿元，同比增长27.66%，归母净利润3470万元，同比增长42.29%，继续保持中高速增长。

　　自动化产品依然是发展的重头戏。公司上半年专用工业机器人及自动化智能装备收入同比增长37%，依然是公司发展的重头戏。而公司募投的产能主要投向为机器人产品线，预计新增产能3500台，新增产能比率184.21%，我们判断公司目前处于产品和产能持续扩张期。

　　公司正式进军平板显示模组设备。公司研发出3D真空贴合机，已与客户达成试用意向，该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合，有望切入面板显示模组贴合设备领域。公司立足自主研发，在3C自动化上延伸产品线，有望打造公司的第二增长极。

　　大范围股权激励凝聚公司核心竞争力。公司发布2017年限制性股票激励计划，计划拟授予的限制性股票数量255万股，其中首次授予219.96万股，共涉及公司核心骨干人员共100人。对比公司的员工人数，本次激励覆盖人员范围广，有望真正凝聚公司核心竞争力。

　　投资建议。基于公司三季报，预计公司2017/2018/2019年销售收入为3.66、4.97、6.85亿元。归母净利润1.38、1.86、2.59亿元，EPS为1.16、1.56、2.17元，对应的PE为35、26、19倍。公司自身质地优秀，内生增长能力强，开发新产品打造第二增长极。公司2018年PE仅26倍，年底有望迎来估值切换。维持公司“增持”评级。给予2018年30倍PE，目标价：46.67元

　　风险提示:行业竞争加剧。