事件：公司官方微信公众号转发上海证券报专访，称公司某型号航空发动机叶片通过性能测试，经过配套试验中，明年有望批量生产；且18个月研制出定向晶涡轮叶片并通过燃气轮机公司的鉴定和验收。

　　点评：1、航空发动机及燃机叶片属于资金密集型和技术密集型行业，公司从2010年开始布局，前端高温合金及2016年定增的后端加工生产线共投入资金10亿元左右，虽然目前依然有较大资金压力（截至2017Q3，公司有短期借款26.61亿元，长期借款4.89亿元，近年年均财务费用都在1亿元左右），但公司投入得还是很坚定，足见公司的战略决心；2、公司给GE重型燃机开发的等轴晶、定向晶叶片已经通过验证，正在小批量检验过程中，有望在2018-2019年放量。目前GE的主要供应商PCC每年给其意大利工厂的供货金额在11亿美元左右，如果公司能从中分得一杯羹，公司业绩将有很大弹性。3、军品方面，公司已有定型型号的产品通过性能测试，2018年随着产品逐渐放量，收入有望得到较大提升。但考虑到军品叶片的高温合金材料基本只能从国内购买，其性能和国际领先水平还有一定差距，受此影响成品率可能会低于商业化产品，从而影响产品毛利率。4、产能方面，公司目前投产的已有1台单晶炉和1台大型热等静压设备，另外还有9台单晶炉2台小型热等静压设备在调试、购买过程中，预计将配合公司产品放量时机，于2018-2019年陆续投产。

　　其他版块业务：1、核电业务方面，我们估计公司今年主泵泵壳能交付10+个，中子吸收材料和金属保温层大概能确认几千万左右收入；明年随着新机组批复以及目前公司在手订单逐步确认，收入体量有望进一步提升；2、传统油气业务，由于油价持续低迷，预计基本维持稳定；3、工矿业务，主要客户是卡特彼勒，受益工程机械行业回暖，收入有较大增幅。

　　盈利预测及投资建议：公司发展战略清晰，一方面做产业链延伸（往核电后市场发展），另一方面做附加值提升（从低端铸件向高端零部件发展，这也是我国制造业升级，工业强基的大方向）。公司目前仍然处于韬光养晦阶段，但我们看好公司长期积累后的爆发弹性。我们预计，公司2017-2019年EPS分别为0.18元、0.37元和0.60元，对应PE为92倍、47倍和28倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司航空发动机及燃机叶片进展不及预期，核电产品订单确认进度低于预期的风险等。