投资建议：维持增持。因17年猪价同比下降，下调2017-18年EPS至0.27、0.33元（前次预测0.49、0.53元），四季度生猪价格有望企稳回升，板块情绪有望提振，参考可比公司给予2018年20倍PE，上调目标价至6.6元（前次预测6.5元）。维持增持。

　　业绩符合市场预期。公司1-9月实现收入147.3亿元，同比增长6%，归母净利4.1亿元，同比下降55%；Q3单季收入56.9亿元，同比增长10%，归母净利1.3亿元，同比下降55%，业绩符合市场预期。

　　生猪产能快速扩张，出栏量有望延续高增长。公司生猪产能保持快速增长，猪场加大投入建设，17Q3在建工程27亿，较16年底大增201%，17Q3生产性生物资产较16年底大增108%，自下半年以来，公司生猪出栏量快速提升，其中7、8、9月份分别实现销售22.96、36.49、45.85万头，17Q3累计销售生猪105.3万头，同比大增112%，单季超过上半年合计出栏量96.42万头，17年1-9月累计销售生猪201.73万头，同比增长14%。预计四季度出栏有望延续高增长，下半年生猪出栏有望达220万头左右，全年出栏有望达到320万头左右。

　　饲料业务稳步发展，产品结构持续优化。公司积极发展大客户直销、猪场托管等模式，通过优化经销商和员工激励来进一步提升销量，同时，公司推动饲料产品结构优化，大力发展前端料，饲料业务助力整体收入持续稳步增长。

　　核心风险：畜禽价格波动风险、疫病发生风险