公司动态：公司发布2017年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入104.3亿元，同比上升102.3%，毛利率13.8%，同比上升0.7个百分点，归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比上升151.8%，每股收益0.35元，同比上升150.0%。第三季度单季度实现销售收入43.1亿元，同比上升58.0%，归属上市公司股东净利润2.5亿元，同比上升6304.6%。

　　点评：

　　收购MFLX和产能扩张大幅提升业务收入，置换并购贷款显著减少财务费用：2017年前三季度公司销售收入同比上升102.3%，主要原因是在并购MFLX之后并表获得了较大幅度的收入增长，同时公司在产能方面的提升也是使得公司的收入规模有所增长。2017年前三季度公司归母净利润同比上升151.8%，而公司上半年同比下降21.1%，归母净利润增速由负转正。主要原因是公司获得融资后，本期归还了并购借款，使得其他应付款和长期借款分别减少86.06%和73.43%，公司负债大幅降低导致公司财务费用减少，公司经营情况大幅改善。

　　软板取代硬板以及汽车轻量化趋势下，公司并购MFLX后的FPC业务将得到高速发展：随着MFLX100%股权的并购完成，公司新增了更具高附加值的FPC产品。MFLX主要为消费电子和新能源汽车提供FPC产品：在消费电子方面，FPC迎合了电子产品轻薄化趋势，正逐渐在连接功能方面取代硬板，公司FPC业务有望在替代过程中获得高速发展；在新能源汽车方面，汽车轻量化的趋势下铝、镁合金材料得到广泛应用，这将带动车用结构件FPC产品在新能源汽车的需求将大幅增加。

　　LCM和FPC仍将带动公司四季度业绩高速增长：公司预计在2017年全年归属于上市公司股东的净利润6.29-7.01亿元，变动幅度为336%-386%，净利润增速快速上升，显著高于前三季度的状况。公司LCM主要供货于Oppo、华为等国内厂商，随着四季度下游国内智能手机市场仍将处于旺季，公司LCM需求将持续上升。FPC业务主要供货于苹果手机以及特斯拉Model3车型，随着上述产品将于近期投入市场，公司FPC业务需求将增加，LCM和FPC需求上升将带来公司第四季度盈利能力的提升。

　　投资建议：我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.71、1.08和1.49元。净资产收益率分别为9.6%、13.1%和15.7%，给予增持一A建议，6个月目标价为37.20元，相当于2017年至2019年52.4、34.5和25.0倍的动态市盈率。

　　风险提示：公司产能扩张不及预期；MFLX新品研发效果不理想；下游终端客户出货量不及预期。