事件：近日公司发布2017年三季报，公司前三季度实现营业收入9.76亿元，同比增长71.13%，归母净利润为7120.72万元，同比增长525.86%。其中2017Q3实现营业收入3.40亿元同比增长43.32%，归母净利润为2091.81万元同比增长163.28%。

　　北斗业务增速明显，并表积极影响继续。公司北斗高精度业务、北斗移动互联业务、空间信息服务三项主要业务均有较大幅度的增长，主要得益易于合并范围增加和新疆业务的开展。半年报显示，北斗高精度业务增长104.37%，北斗移动互联业务增长31.27%，广州中科雅图的并表使得空间信息应用增长504.29%。第三季度，公司延续增长，三费比率走低，规模效应显现，净利润增速超过营收增速。公司第四季度并表影响继续，根据三季报披露全年业绩预计情况，公司2017年实现归母净利润区间为2.5至2.9亿元，同比增长159.20%至200.67%。

　　北斗三号升空，大规模订单在手。2017年9月，我国北斗三号导航系统建设开展，该系统的建立有助于提升北斗系统的精度水平，这无疑对公司的高精度业务是一个利好，提升产品的适用范围及市场规模。军民融合如火如荼，军工业务持续落地，上半年度公司收到11.78亿自组网业务订单预计这部分收入将在第四季度及2018年确认。同时，第三季度公司与北斗导航子公司南京元博中和签署委托加工7.45亿，公司持有北斗导航33%股权，大规模订单在手，公司业绩增长可期。

　　内生外延双轮驱动，公司拓展下游产业链。第三季度，公司及其产业基金进行了开展了多个投资和收购项目，涉及公共安全、测量测绘、车辆导航、精准农业、机械控制等多个领域，拓展公司导航产品业务范围。参考公司多个收购计划带来的利好，预计公司收购计划将继续，公司将依托自身在北斗系统的优势，建立全方位的北斗导航产业链。

　　管理人员增持，增强公司业绩信心。2017年8月11日至2017年8月15日，公司副总经理侯红梅、财务总监袁学林等九名公司管理人员通过二级市场买入、大宗交易等方式增持公司股份820万股。本次增持计划说明公司管理人员对公司业绩前景看好，有助于增强本公司未来稳定持续发展前景的信心。

　　投资建议：我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.32、0.51和0.75元。给予增持一A建议，6个月目标价为18.36元，相当于2018年36倍的动态市盈率。

　　风险提示：(1)高精度核心技术研发的风险；(2)行业推广的风险；(3)应收款风险。