业绩增长符合预期，财务状况良好。公司发布2017年三季报，前三季度实现营业收入2.67亿元，同比增长27.46%，归母净利润9386万元，同比增长36.26%。报告期末预收账款3246.55万元，同比大增78.56%，显示公司订单充足，盈利能力良好；货币资金余额1.40亿元，同比减少71.97%，系公司进行现金管理购买理财产品所致，充分利用了现金资源；投资收益365.46万元，同比增长40.52%，投资成果丰硕。但公司存货6214.78万元，同比增长62.09%，存在一定的减值风险。

　　智能装备供应商客户资源丰富，深度收益下游景气行业。公司是国内最早、最具规模的锡焊装联专用设备研发和制造企业，提供的产品和服务包括锡焊工具和机器人、装联作业的关联性设备以及柔性自动化生产线，主要服务于3C消费电子、汽车电子、新能源锂电池等行业。公司积累了包括伟创力、富士康、泰科、松下、安费诺、台达、舜宇、欧菲光、立讯精密、京东方等一批3C智能手机模组、汽车电子、锂电池等行业知名客户在内的庞大的客户群体，为本公司的自动化产品提供了充足的客户基础，使得公司业绩具备足够的发展潜力。而3C消费电子以苹果、三星为代表，锂电池以新能车为代表，均属于持续高景气行业，随着苹果三星的新品不断推出，新能车趋势的不断确立，下游设备需求将迎来二次增长，有望为公司贡献业绩弹性。

　　推出3D真空贴合机，切入OLED显示面板大市场。公告称：公司成功研发了3D显示面板真空贴合机，并将进入客户试用阶段。在苹果和三星的相继引领下，OLED面板逐渐成为手机显示面板的发展趋势。国产面板厂商京东方、深天马、上海和辉等OLED生产线陆续点亮。3D真空贴合是OLED面板后道工序的关键工艺，目前市场上尚无成熟产品，公司有望趁势切入市场，享受OLED普及大潮，增厚公司业绩。

　　股权激励凝聚军心，完善内部治理提振市场信心。最新公告显示：公司拟向100名激励对象授予255万股限制性股票,授予价格为20.45元。本次限制性股票授予完成后,公司主要高管和骨干员工均与公司利益实现绑定，有利于完善内部治理，最大化激发员工动力。同时也提振了市场对公司业务可持续成长的信心。

　　投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入分别为3.72亿元、4.84亿元、6.29亿元，净利润分别为1.39亿元、1.85亿元、2.43亿元，公司下游高景气，新品有望带来爆发增长，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为xx.xx元，相当于2017年45倍的动态市盈率。

　　风险提示：关注存货减值风险、技术升级与开发风险