维持“增持”评级，维持目标价29.92元。公司前三季度实现营业收入35.1亿元，同比增长50.14%，实现净利润5.5亿元，同比增长54.41%，业绩基本符合预期。我们维持公司2017-2019年EPS为0.72/0.81/0.95元，目标价29.92元，维持“增持”评级。

　　因地产业务锐减且费用确认等原因，三季度业绩增速下滑。公司第三季度实现营业收入10亿元，同比增长32.79%，实现净利润为1.27亿元，同比增长2.43%。因今年三季度公司房地产业务锐减且部分费用确认等原因，业绩增速下滑，整体符合此前市场的预期。公司收单业务、消费金融业务增长稳健，且商户运营业务推进加速，建议关注公司长期投资价值。

　　认购科迈技术，增强商户粘性。公司以现金认购科迈技术800万股股份，占比15.73%，进一步推进公司向商户运营服务商转型。科迈技术在商户ERP软件领域深耕18年，积累了丰富的商户SaaS服务经验和商户资源，未来跟公司开展的商户服务平台业务高度协同，有望提高商户粘性，为公司未来的商户运营业务奠定了良好的基础。

　　金融类商户增值业务将率先落地。公司目前推出了综合消费贷和商户贷两类产品，借助市场领先的消费金融团队和丰富的商户资源和商户流水数据，公司抢占线下流量入口，卡位优质群体，消费金融业务将率先落地，成为公司新的增长引擎。

　　风险提示：公司商户增值服务开展不及预期。