维持增持。公司是民营PPP龙头,订单饱满驱动收入-利润持续高增,维持预测公司2017/18年EPS为0.47/0.77元,增速71%/62%,定增摊薄后为0.39/0.63,维持目标价16.00元,38%空间,2017/18年34/21倍PE,增持。

　　打造PPP平台：全周期、全领域、更专业。1）政策整顿PPP与推广PPP并举,规模庞大、前景广阔,公司打造PPP平台的发展战略符合产业发展趋势、领先行业；2）全周期：公司不仅持续深化PPP施工端的管理及结构优化，同时积极布局和强化项目设计、投融资、运营、资产交易等PPP全周期业务,尤其是运营端布局进展快速与前端订单拓展高效协同；2）全领域：公司凭借强大的管理能力,不仅深耕传统市政领域,同时拓展文旅、教育、生态治理等领域,业务面更加广阔；3)更专业：公司打造建设了专业权威的PPP人才队伍（龙元明城/杭州城投）,为PPP业务推进提供强支撑。

　　公司订单饱满且结构优化驱动业绩持续高增确定性较强,估值安全边际高。1）公司2017年1~9月累计新签订单363.56亿元/同比增速60.74%,其中PPP订单251.50亿元/同比增速108.75%；2）公司是民企中稀缺的AA+资信企业,且拟与中国PPP基金(或其子基金)开展业务合作,引入其参与投资公司PPP项目,提升公司PPP项目融资能力及落地可行性,业绩高增更具确定性；3）9月底定增过会(拟募资上限28.67亿元/2.68亿股),发行底价10.71元/股,9月底完成员工持股(总额2.56亿元)成本11.35元/股。

　　催化剂：第四批PPP示范项目出台、PPP条例及相关鼓励政策出台等。

　　风险提示：PPP订单拓展及落地不及预期、定增进展不及预期等。