航海智能化国产替代空间巨大，行业发展方兴未艾

　　随着海军战略从近海防御向近海防御与远海护卫结合转变，未来一段时间，我国的作战舰艇、军辅船数量有望持续增长。与此同时，自主可控的要求将显著推进船舶智能化装备的“国产化”进程。公司作为国内军用航海智能化龙头企业，有望继续受益于行业的高增长。

　　海底监测网项目陆续启动，公司盈利水平将显著改善

　　我国海域广阔，海岸线长达1.8万公里，2017年，中国第一个国家海底科学观测网正式获批建立，随着后续区域海底网建设的全面铺开，行业有望迎来井喷式增长，市场容量达千亿级。海兰信是国内少数具备相关技术实力和产品的公司，未来随着海底监测网项目的逐步落地实施，公司有望大幅受益，盈利水平将较大提升。

　　近海雷达网建设频出硕果，海洋信息化布局加速

　　公司近两年已经陆续启动了浙江、海南与山东等地的近海雷达监控系统建设，具有良好的示范效应。随着国家海域海岛维权、维稳的需要，以及“一带一路”战略下发展港口及海岸要塞监控业务需求的快速提升，公司近海雷达业务增长依然可期。未来，公司将轻装上阵，开展基于近海雷达网的数据运营业务，盈利能力大幅提升。

　　加强国际合作，外延发展助力公司快速成长

　　公司资本运作频繁，先后联手劳雷工业、美国CODAR、德国Rockson、边界电子以及广东蓝图等技术优势企业，实现技术和产品领域的弯道超车。公司2017年启动对劳雷工业剩余股权的收购，未来有望成长为国内领先的专业海洋大数据服务提供商。公司有望借助于优质资产持续整合，进一步巩固行业龙头地位，助力快速成长。

　　估值及投资建议

　　考虑海兰劳雷剩余股权的收购，预计公司2017至2019年备考归母净利1.5亿、2.6亿和3.65亿，备考EPS为0.38元、0.66元和0.93元，当前股价对应PE为47x、27x和19x。公司明年的估值水平具备明显优势，提升空间较大。此外，公司作为航海智能化、海洋信息化产业龙头标的，有持续整合行业内优质资产的潜力，给予“推荐”评级。