维持“增持”评级。维持预计公司2017-2019年EPS为1.22/1.35/1.52元，维持目标价49.32元，维持公司增持评级。

　　投资健亚生物，进一步完善管线布局，公司全资子公司拟出资5000万美元投资参股健亚生物胰岛素类似物国际产业化发展，并获得其甘精胰岛素等相关产品在中国大陆地区的销售优先权。公司目前已通过多个平台、多种方式布局多个治疗领域，未来有望逐步形成公司新的利润增长点。

　　加速布局糖尿病慢病闭环平台。健亚生物目前拥有甘精胰岛素等多款领先在研产品，计划于2018年在欧盟EMA/中国CFDA同步“双申报”，积极参与中国和全球胰岛素蓝海市场。在糖尿病药物方面，天士力拥有自主研发的糖尿病并发症药物和投资获取的GLP-1抑制剂等多款产品，此次获得健亚的甘精胰岛素等产品在国内的销售优先权，有望与公司形成战略协同，强化布局糖尿病闭环解决方案。

　　丰富创新药产品管线。公司积极推进大生物医药创新研发战略，围绕糖尿病、心脑血管、肿瘤三大病种布局业内领先的在研药物60个，其中创新药物超过20个。此次投资健亚生物，不仅为公司创新药管线再添重磅品种，丰富生物药布局，同时在糖尿病领域实现了生物药、化学药和中药的全品类布局，为公司拓展新的业绩增长点奠定基础。

　　风险提示：产品研发进程不及预期风险。