近期原油、天然气价格上涨至高位，成本面利好支撑，加上采暖季环保限停产与“煤改气”限气影响，关注供需持续改善的相关细分子行业：油价上涨至高位带动化工原料价格开始出现普遍上涨，有望传导至产业链中下游产品。采暖季环保限停产加剧了产能分布在华北地区的部分产品供给端收缩，天然气限气对工业压缩严重，尿素、甲醇产业链值得关注。我们持续重点关注需求端偏刚性、供给端有收缩，产品价格维持或者继续上涨的品种，包括PC双氧水等（鲁西化工）、橡胶助剂（阳谷华泰）、尿素（中国心连心、华鲁恒升、阳煤化工）、炭黑（黑猫股份）、涤纶长丝（桐昆股份）、维生素（冠福股份、新和成）、农药（扬农化工、辉丰股份）等。

　　非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：新材料是化工产业创新力的最集中体现，我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品，电子化学品建议重点关注（万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微）等。同时还建议长期关注锂电材料（铝塑膜新纶科技、电解液石大胜华）、碳纤维（光威复材）、改性塑料（国恩股份）等。

　　原油/LNG在供需格局变化中寻找投资机会：10月以来油价上涨较快，布伦特原油涨破60美元线。OPEC联合减产，需求好于预期，供需格局持续改善。重点关注炼化（中国石化、上海石化）、民营大炼化（桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份），关注石油标的（新潮能源）。9月底以来，国内液化天然气工厂报价快速上涨，“2+26”环保督查加速“煤改气”政策落地，迎峰度冬调峰储气库的不足，触发供需矛盾，供需缺口将主要依赖LNG进口。页岩气和煤层气政策支持力度较大，建议关注（中国石化、新奥股份）。

　　新一轮限气来临，LNG涨跌互现：中海油海气接入中石油管道，京津冀地区日增加供应量约500万/立方米，加上政策性原因价格稍有下调。但本周中，中石油新一轮限气消息导致陕西、内蒙等地LNG液厂的气源再度减少，LNG价格再次攀升。

　　尿素市场蓄势待涨：为保华北用气，西南部分化肥厂家已停车，据百川资讯了解，西北个别厂家亦有收到消息，目前所剩气头开工仍然不稳，部分仍将面临停车。厂家签单积极，酝酿涨价，建议持续关注。

　　产品价格涨跌幅：上周价格涨幅前五分别硅铁、VB12、盐酸、蒽油和氯化胆碱，跌幅前五分别为液氯、天然气、硫磺、硝酸和泛酸钙。

　　风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。