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把握窗口,乘势而上
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  周期研判:乘势而上,有色板块无需过度担忧中国需求影响。本周,基本金属价格大幅上行,铜价格上涨2.9%,铝价格上涨1.7%,锌价格上涨0.9%,镍价格受中国下调不锈钢出口税影响大涨6.3%。美国2018年加息预期保持稳定,耐用品订单增速略低于预期,个人消费继续回升,通胀预期渐强。伴随越来越多的证据将证明基本金属需求可能持续增长。对基本金属悲观的需求预期有望被全球经济“超预期平稳”修复。继续首推铜板块,其他基本金属同样受益。我们认为,当前时点铜价格对需求增长的弹性较大,而A股铜上市公司股价尚未对全球经济改善的确定性做出反应。增持评级:江西铜业、洛阳钼业、紫金矿业、兴业矿业、云南铜业。其他基本金属同样有望受益海外需求上行,铝、锌板块同样值得关注。

  钴价格继续上行,上市公司资源端加速布局。本周电钴价格53万元/吨保持稳定,外盘MB钴价格继续上行,低幅价格约36美元/磅。展望2018年,电池化学体系变更和补贴转向推升高电量车需求,钴、氢氧化锂和硫酸镍需求仍向好。增持评级:寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。受益标的:华友钴业、藏格控股、盐湖股份、科达洁能、格林美等。长期来看,龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级:中科三环、正海磁材等。

  小金属板块迎接反弹,关注稀土行业变化。本周氧化镨钕价格31.5万元企稳反弹,锗价格上行6.9%至9300元/千克。稀土行业出现两个变化,1)在今年上半年稀土行业核查后,稀土行业秩序整顿工作会议12月19日召开,与会部门表示将进一步发挥部门合力,共同推进行业秩序整顿工作,研究解决发现的突出问题,加大联合惩戒力度,推动《稀有金属管理条例》尽快出台,保持对稀土违法违规行为的高压态势,确保整顿取得实效。2)特朗普12月20日签署一项要求增加关键矿物原料在美国本土产量的行政令。这些矿物主要用于高端制造业,包括铂、锰、稀土等23种关键矿物,影响面涵盖从智能手机到航空发动机等高端制造领域。小金属作为国家战略资源地位进一步被抬升,增持评级:盛和资源等。

  估值切换行情有望提前到来,关注高成长金属加工公司。虽然原材料价格持续上行,但是部分金属加工企业仍然能够通过产品市场开拓、高端产品放量带来业绩增长。增持评级:明泰铝业、银邦股份,受益标的:云海金属、亚太科技等。

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