本周行业观点

　　1、多重利好带动镍价大幅回升。本周，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格变化分别为4.21%、4.96%、1.60%、-1.51%、1.49%、7.88%；黄金和白银价格均出现上涨，涨幅分别为1.07%和1.19%。根据国内外镍供需情况变化，财政部拟适当提高镍锭的进口暂定税率，将直接增加精炼镍的进口成本；此外受冶炼成本的增加以及降库存影响，下游不锈钢价格有望迎来反弹。镍锭进口税上调叠加下游价格传导，带动镍价大幅回升。

　　2、11月份我国基本金属产量同比增长。根据SMM数据，11月份国内基本金属生产情况如下：精铜产量为71.8万吨，同比增加7.65%；氧化铝产量为569.8万吨，同比增加8.6%；电解铝产量290.6万吨，同比增加2.5%；原生铅产量25.084万吨，同比增加1.99%；精炼锌产量50.93万吨，同比增加5.5%。国内主要金属品种产量较去年同期均有所增加。

　　3、稀土行业将加大惩戒力度。12月19日，工信部组织召开稀有金属部际协调机制联络员会议，表示将继续推进行业秩序整顿工作，加大联合惩戒力度，同时推动《稀有金属管理条例》尽快出台。我们认为这一举措彰显了政府严厉打击稀土违法违规行为的决心，稀土产业综合管控有望进一步加强，有利于推动稀土行业整个基本面的修复。

　　4、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。

　　本期【卓越推】兴业矿业（000426）。