跨年周，2018年我们对制造业继续保持乐观。随着固定资产投资稳步增长（2017年1-11月份，制造业176,299亿元，同比增长4.1%）我们认为机械板块有望进一步提振板块行情。2018年我们主要从进口替代、行业格局优化角度挖掘个股，看好的细分行业有半导体设备与面板设备的装机大年，工程机械行业格局优化、铁路设备行业的确定性恢复，以及浙江鼎力、精测电子、北方华创等优质个股的进口替代逻辑。推荐关注组合：三一重工、精测电子、中国中车、康尼机电、恒立液压、浙江鼎力、先导智能、徐工机械、荣泰健康、北方华创。

　　行业观点：

　　一、两条主线：

　　进口替代：围绕液压件、半导体设备、面板设备、挖掘机等进口替代，推荐恒立液压、精测电子、北方华创、三一重工、中国中车等。

　　格局优化：以工程机械行业为例，挖掘机、起重机、混凝土泵车等的市场逐步向三一和徐工集中，推荐关注三一重工、徐工机械等。

　　二、细分行业：

　　工程机械：行业格局重构，三一重工再度崛起。工程机械板块自2011年高峰之后，经历了长达5年的下滑和调整阶段，直到2016年下半年迎来复苏，17年行业持续回暖。此轮周期性调整，让对标卡特彼勒的国内龙头公司三一重工脱颖而出，已率先走出低谷，迎来新一轮增长。零部件龙头企业恒立液压业绩持续超预期，泵阀产品复制拳头产品油缸的成功路径：持续研发—市场机遇—导入产品—持续改进—扩大市占率—成为细分龙头。此外，重点关注徐工机械。

　　半导体设备：迎接设备抢装热潮，国产设备随“芯”崛起。以巨大市场为引力，在政策和基金双重机制保驾护航下，半导体产业发展驶入快车道，加速向中国转移进程。中国大陆加速投资半导体晶圆制造生产线，2018-19年有望迎来装机热潮，为国产设备提供爆发式增长的历史性机遇。国内设备产品技术追赶已取得初步成果，部分机台已具备进口替代的能力，有望率先享受下游扩产红利，迎接设备需求高峰。

　　面板设备：设备厂商持续受益产业向中国转移的盛果。以OLED为代表的新一代显示技术已然成熟并加速产业化，OLED在中小尺寸显示屏上的应用将于2017年开始替代LCD技术成为主流，而量子点、MicroLED处于产业化的黎明破晓前。中国加速投资面板生产线以承接全球面板产业转移。国内产线巨额投资带来设备需求繁荣，2018年迎接设备需求高峰。

　　铁路设备：“十三五”期间前低后高，核心推荐中国中车和康尼机电。高铁通车17年为低谷，后三年将迎来快速增长，动车组需求量恢复至400组/年的水平，轨交装备升级（CR200代替25T），高铁加密（预期）+维修后市场放量是三大看点；城轨通车里程和装备需求量逐年递增趋势明显，有望维持30%增长速度。我们重点推荐关注轨交龙头中国中车，和康尼机电。

　　消费升级：荣泰健康，按摩椅设备龙头。我们看好国内按摩椅市场的持续增长潜力和共享按摩椅模式的爆发，看好公司成长为国内按摩椅龙头企业，实现“走进千万家庭，服务亿万人群”的愿景。

　　高空作业平台：推荐国内、外业务齐发展的国内龙头浙江鼎力。