事件：17年12月11日，公司召开17年第三次临时股东大会，审议通过了《关于公司公开发行可转换公司债券预案的议案》等。

　　点评：拟募集资金不超过10.9亿元，建设安全运营中心。智慧城市中存储了海量城市数据信息，涉及政务、医疗等行业，而智慧城市的核心之一便是数据的共享与融合，确保海量数据在融合与使用过程中居民个人隐私信息、企业和政府敏感数据不被入侵篡改和肆意泄露；保障智慧城市大数据安全，是智慧城市建设中的艰巨任务；公司战略布局城市级安全运营中心，顺应行业需求，前景广阔。公司将在杭州建设启明星辰南方总部基地，着重在信息安全、大数据等方面进行技术研发，将建立安全运营中心等一系列安全前沿技术研发中心；除杭州市外，公司还将在济南市、昆明市和郑州市分别建立城市级安全运营中心；并将在昆明、郑州等地建立网络安全培训学院，为企业与个人客户提供网络安全培训服务，培养国内一流、专业的网络安全人才。本次发行可转债募集资金将投资于上述安全运营中心和网络培训学院项目：其中济南项目总投资额0.92亿，拟投入募集资金0.57亿；杭州项目总投资额2.8亿，拟投入募集资金1.35亿；昆明项目总投资额4.73亿，拟投入募集资金3.73亿；而投入最大的郑州项目，总投资额达5.05亿，拟投入募集资金3.75亿。预计募投项目顺利实施后，公司在智慧城市安全运营领域的竞争力将有较大提升。

　　数据安全与平台业务增长较快。2017年上半年，公司数据安全与平台业务收入1.14亿元，同比增长39.96%，源于用户高端安全需求的提升。预计随着智慧城市发展对大数据安全的需求提升，以及公司自身加大该领域投入，数据安全与平台业务未来将为公司贡献更多收入。

　　整体偿债能力较强，流动资金有待补充。在申万三级行业软件开发的65家公司中，启明星辰的资产负债率以25.61%位列第30（升序），整体偿债能力较强；流动比率以2.11位列第46（降序），流动资金并不充裕。若可转债顺利发行，公司将募集到1.5亿元补充流动资金。

　　盈利预测与投资建议：预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.50与0.61元，按12月28日23.27元收盘价计算，对应的PE分别为46.3倍与38.2倍。目前估值相对软件开发行业水平合理，首次给予“增持”投资评级。

　　风险提示：安全运营中心建设进度、再融资审批进度低于预期，系统性风险。