事件：

　　光大集团成为实际控制人。公司2018年1月4日发布公告，原实际控制人中共团中央将旗下中国青旅集团公司（包括下属企业）的100%国有产权将整体划转至光大集团，本次划转实施完成后，光大集团将直接持有青旅集团100%产权，并通过青旅集团合计间接持有本公司20%股份。

　　评论：

　　光大集团入主中青旅将带来三方面的超预期。①此前共青团中央合计持股20%，持股比例过低，导致公司在融资方面掣肘较多，实际控制人变为金融集团能为公司资金带来改善，利好公司存量业务发展。②团组织企业运营制度不完善，光大集团有望带来更加市场化的运营和灵活的企业制度，有利于公司提高运营效率。③光大集团旗下旅游资产较少，对中青旅的战略定位尚不明确，中青旅作为多业务的控股型平台，不排除注入优质资产、开拓新业务，长期发展值得期待。④预测2017-2019年归母净利润为5.69/7.05/8.15亿元，同比增长18%、24%、16%，对应2017-2019年EPS为0.79/0.97/1.13元，对应2018年估值为22xPE，2018年目标价26.2元，维持增持评级。

　　优质休闲景区白马。公司旗下拥有优质休闲景区资产乌镇和古北水镇，公司自身景区运营团队+陈向宏团队+产业基金合作共赢，实现景区的异地扩张。濮院预计2019年开始营业并贡献利润。

　　估值低，业绩增长确定性高。乌镇与古北水镇大额转固基本完成+乌镇门票提价2018全年受益+古北水镇2018年有望恢复高增长+8千多万的房地产收益+旅行社业务2018年有望继续减亏共五大因素利好2018年业绩保守增速达24%，确定性高。

　　风险因素：光大集团对中青旅战略定位尚不明晰。