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　　蓝思科技发布2017年业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润20.46~23.47亿元，同比增长70%~95%。非经常性损益对当期净利润的影响约为2.1亿元。

　　产销两旺，盈利大幅增长

　　2017年公司的产品产销量较上年同期实现了较大增长，预计盈利创上市以来新高。公司盈利大幅提升主要有三个方面的原因：1、公司协同开发的多款新产品实现量产，占主要客户市场份额大幅提升。2、公司新生产基地及新生产场地的部分新增产能开始投入使用，为主要客户开发的多款智能手机前、后盖防护玻璃产品大规模量产。3、随着新设备、新工艺、新技术的应用逐渐度过磨合期及新员工熟练程度的提高，新产品良率也得以提升。

　　公司2017年前三个季度实现归属于上市公司股东的净利润8.93亿元，同比增长12%，实现扣非净利润7.54亿元，同比增长35%。由此推算公司2017Q4实现归属于上市公司股东的净利润11.53~14.54亿元，同比增长169%~255%，创上市以来单季盈利新高。第四季度的盈利相比前三季度的盈利总额提升29%~63%。

　　趋势来临，主营产品量价齐升

　　在无线充电和5G的趋势下，金属背板将会被玻璃、陶瓷等材料取代。玻璃在良率、成本和产能上更具优势，因此是现阶段的优选方案。新一代iPhone手机背板已回归玻璃材质，预计2018年其他竞争者将快速跟进，这将带来出货量的提升。

　　AMOLED显示屏在智能手机中快速渗透。3D玻璃配合AMOLED柔性显示屏可以获得更具有吸引力的显示效果，有望带动3D玻璃出货量增长。

　　同时3D玻璃加工难度更高，价格是2.5D玻璃的3~5倍。预计2017年智能手机玻璃背板市场规模219亿元，2020年将达到527亿元。2017年3D玻璃背板、3D玻璃盖板市场规模分别为116、108亿元，2020年将分别达到408、459亿元。

　　积极布局，打造一站式服务平台

　　公司发行可转债募资48亿元用于消费电子产品外观防护玻璃建设项目、视窗防护玻璃建设项目以扩充产能。公司已经具备了成熟的蓝宝石长晶设备制造、蓝宝石生产、后段加工的全产业链生产制造能力，精密陶瓷胚料制造、烧结、后段加工能力，3D曲面玻璃的批量生产能力以及精密金属结构件、生物识别模组、触控显示模组等批量生产能力。近期公司还与日本写真合作提升在触控领域的实力。公司通过打造一站式服务平台提升综合竞争力。

　　盈利预测与投资建议

　　蓝思科技是全球消费电子防护玻璃龙头企业。在主要产品量价齐升的趋势下，公司不断扩充产能并增加研发投入，同时拓展新业务，打造一站式服务平台，看好公司未来业绩持续增长。预测公司2017~2019年实现归属于母公司股东的净利润21.63、32.65、47.9亿元，增速分别为80%、51%、47%，为对应EPS分别为0.82、1.24、1.82元。2018年给予公司30倍PE，对应目标价37.2元，调高为“买入”评级。

　　风险提示

　　玻璃背板发展不及预期；3D玻璃发展不及预期；行业竞争加剧。