与市场不同的观点：市场对于面板行业周期性及公司OLED良率及产能释放节奏较为担忧，进而降低公司估值。经过我们详细测算，我们认为，这一轮面板行业景气周期将至少持续到2018年，同时随着公司市场地位提升，受周期的影响有望逐步降低，公司LCD业务在新产能投放与部分产线折旧完成的驱动下，有望保持20%左右平稳增长；公司成都OLED产线凭借多年积淀及关键设备保障等多方面优势已实现量产交付，良率爬坡顺利，明年年底有望达到30K/月以上产能，2019年上半年满产，将成为公司持续高成长的新引擎。LCD利基市场平稳增长叠加OLED业务的高成长性，使得公司未来业绩持续成长确定性增强，公司估值体系有望逐步向成长股靠拢，打开上行空间。

　　OLED布局成效渐显，新引擎发力在即：随着苹果新品IphoneX采用OLED屏幕，产业趋势进一步明确，同时柔性OLED屏幕在全面屏设计上的独特优势，将进一步助力OLED需求爆发。国内企业在OLED领域卡位远优于LCD时代，在OLED需求持续快速增长的大趋势下，盈利周期有望大幅缩短。公司凭借8年技术积淀、关键设备保障及量产进度等多方面优势，龙头地位已经奠定。目前公司成都产线已实现量产交付客户，且良率及产能爬坡顺利，2018年底产能有望达到30K/月以上，2019年将实现满产，叠加绵阳产线接力，我们预计公司OLED业务2018-2020年有望贡献110、250、400亿元以上，公司成长新引擎发力在即。

　　大尺寸LCD供需平衡，产能释放助力平稳增长：2017年电视面板需求不旺，随着年中以后新产线产能爬升，大尺寸面板价格小幅下滑。展望2018年，受益于面板价格下滑、体育赛事大年等多因素驱动，电视面板需求有望恢复增长，全年预计供需平衡，面板价格有望维持相对平稳。2018-19年公司福州8.5代线与合肥10.5代线逐步满产，叠加合肥与北京2条产线折旧陆续结束，预计年均减少折旧近30亿元，公司LCD业务有望保持20%左右平稳增长。

　　投资建议：LCD利基市场平稳增长叠加OLED业务高成长性，公司未来业绩持续成长确定性增强，估值体系有望逐步向成长股靠拢，我们预计公司2017/18/19年净利润为85/120/157亿元，增速为350%/42%/31%，EPS为0.24/0.34/0.45元，“买入”评级。

　　风险提示：LCD面板尺寸价格超预期下滑，OLED产品量产进度低预期。