精测电子(300567.CH/人民币123.90,买入)发布公告，拟与三星半导体检测供应商韩国IT&T公司成立合资公司，进军半导体检测领域。公司有望突破20～30亿美金市场规模的面板检测，挺进50亿美金市场规模的半导体检测领域。公司有望通过系列并购，快速实现产品技术和市场的突破，切入半导体测试设备领域，有望分享半导体产业向中国转移之盛果。我们坚定推荐，看好公司不断向更高、更难、更大的市场空间发展的逻辑。

　　事件

　　（1）公司拟与韩国半导体检测设备公司IT&T成立合资公司武汉精鸿电子技术有限公司，精侧电子股权占比65%，IT&T以知识产权（2项专利）出资25%的股权。合资公司从事半导体测试设备的研发与推广。

　　（2）公司变更经营范围，主要增加了OLED测试系统、太阳能、锂电池等新能源测试系统、电源测试系统；芯片设计、半导体测试设备等业务。

　　（3）董事会同意聘任刘荣华先生、杨慎东先生为公司副总经理，其中刘荣华本科毕业后加入精侧电子12年，杨慎东先生自2015年在苏州精濑、昆山精讯依次担任副总经理。

　　点评

　　成功进入array和cell制程，是公司第一次突破成长天花板

　　在面板检测设备领域，公司原有收入主要来自模组制程，市占率保持较高水平，近2年成功将产品纵向延伸，实现了array和cell制程AOI检测设备的突破，打开公司在面板检测领域的成长空间，且盈利能力有望随着业务结构优化而提升。

　　进军半导体检测，第二次突破成长天花板

　　公司拟与三星半导体检测供应商韩国IT&T公司成立合资公司，公司又一次突破20～30亿美金市场规模的面板检测，挺进50-60亿美金市场规模的半导体检测领域。2017年FPD设备市场规模接近300亿元，按检测设备占比10%估计全球面板检测设备市场规模20-30亿美金，而半导体设备市场规模2017年估计500-600亿美元，按10%推算半导体检测设备市场规模50-60亿美元，相当于面板检测设备的2-3倍。

　　IT&T公司深耕半导体检测领域，多款成熟产品应对存储芯片检测领域

　　IT&T成立于2006年5月25日，创始人和首席执行官为张庆勋，主要业务是存储器半导体自动检测装备/非存储器半导体自动测试设备等。典型产品如BOST（BuiltOffSelfTest，芯片外置测试装备），可应用于DDR1,2,3，FlashMemory等芯片的测试；内存模块测试设备，可用于DDR3、SODIMM、UDIMM等测试；T5000闪存芯片封装测试设备，可用于NandFlash芯片和封装测试，T5588（专用BOST设备）可用于高速存储器的测试器；ST7200可用于非存储器系列的设备测试。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计2018年公司净利润3亿元，目前股价对应市盈率约为33倍，但我们更看好公司在OLED领域内的业绩弹性和半导体设备行业的发展空间，继续强烈推荐，维持买入评级，维持目标价146元。