全年净利润增长32.5%：

　　公司发布2017年业绩预告，预计全年营收123.7亿元，同比增长51.8%；归母净利润5.69亿元，同比增长32.5%；每股收益0.51元。公司营业收入维持高增速，受成本上升影响，净利润增速略低于营收增速。

　　山东高速建设延续高增速，项目资源充足：

　　2017年1-11月山东省公路固投增速达11%，“十三五”期间规划新增高速里程约2252公里，为“十二五”新增里程的2.1倍。山东省未来公路固投有望持续较高增速，项目资源充足，有利于公司业绩增长。

　　引入战投齐鲁交通，有望进一步加深合作：

　　公司大股东高速集团减持公司股票，通过大宗交易引入战投齐鲁交通，目前齐鲁交通持有公司1.99%股份。十三五期间齐鲁交通负责承建23个高速公路，合计2100公里，总投资2000亿元，并运营管理山东省约60%的高速公路。入股标志着齐鲁交通较强的合作意愿，保障公司未来订单增长。

　　股权激励落地，助力业绩中长期增长：

　　公司股权激励计划出台，计划授予公司董事、高中层管理人员股票期权合计1120万份，占公司目前总股本的1%。行权条件为2018/19/20年公司EPS不低于0.50/0.52/0.53元，且业绩增速不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平。公司通过向管理层定向增发，将公司发展及股东利益与管理层利益绑定，推动公司中长期业绩稳健增长。

　　盈利预测和投资评级：

　　项目资源丰富助力公司业务规模扩大，股权激励计划落地保障中长期成长。考虑到原材料成本上升，下调盈利预测，预计公司2017-2019年净利润复合增长率为28.6%，2017-2019年归属母公司净利润分别为5.71、7.32、8.63亿元，对应EPS分别为0.51、0.65、0.77元。给予公司2018年12倍PE，对应目标价7.80元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　原材料价格上升风险；项目完成率不及预期；利率上升增加财务成本。