事件：公司发布2017年度业绩预增公告，2017年归属于上市公司股东的净利润为8,876.24万元-9,521.79万元，同比增长10%-18%。中位数为9199.02万元，略超我们预期。报告期增长的主要原因是2017年公司积极拓展业务，产品销量增加，相应的营业收入同比增长所致。

　　2017业绩符合预期，2018将迈入快速增长轨道我们再次强调，公司作为A股稀缺的模拟芯片设计标的，质地非常优秀，在上市之后将继续实现内生快速增长。目前圣邦股份的市值为50多亿人民币，而整个模拟芯片市场空间为450亿美元，公司上升空间很大，对标的海外巨头TI的市值是800亿美元。公司具有良好的上升空间和成长性。

　　同时我们认为公司2018年业绩增速边际改善。我们预计2018年公司业绩将实现30%同比增长，相对2017年进入业绩快速增长期。理由在于设计公司核心是人，通过上市获得的资源可以用来迅速提升自身的规模。我们参考同类公司矽力杰在台湾上市之后的发展路径，矽力杰通过上市后的横向品类扩张，实现了cagr40%的增长，远高于行业平均。我们认为圣邦股份有可能复制同样的发展路径。公司2017H1研发和管理费用同比增长30%+，预示着公司在新产品上品类和布局上的扩张带来的潜在收益。

　　不可忽视的模拟芯片行业，行业加速增长，2018年将开启好光景。我们持续看好2018年模拟芯片行业，根据ICInsights的最新预测，未来5年，模拟芯片将高居集成电路各细分子行业增速榜首。ICInsights指出，2017年模拟芯片总销售额为545亿美元，并且将以Cagr6.6%的增速增长至2022年，市场规模上看到748亿美元。

　　我们持续强调模拟芯片行业具有穿越硅周期的属性，并将模拟确定为半导体跨年度投资主线之一。国际模拟芯片龙头公司ADI/TI等在2017年都获得了良好的资本回报，通过产业链验证，在终端应用上的分散化和碎片化带来的风险分散稳定增长，而超越摩尔定律下终端应用的渗透扩散又将带来加速增长拐点，我们持续看好2018年国内模拟芯片企业取得跨越式的增长。圣邦股份作为国内模拟芯片龙头公司，基本面将持续向好。预计公司2017-2019年EPS为1.49，1.93，2.59。维持“买入”评级。

　　风险提示：半导体行业发展不达预期；公司新产品推广不达预期。