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　　公司1月21日晚发布2017年度业绩预告，报告期内归母净利润3.80亿-4.08亿之间，比上年同期增长40-50%，2016年归母净利润2.72亿元。

　　内生稳健，联奕并表带来高增长

　　报告期内，公司坚定执行长期发展战略，在核心业务领域竞争力持续增强。法律服务领域延续较好增长势头，牵手阿里云，共建法律服务生态系统；食品安全领域受政策落地节奏影响，预计较大幅度低于年度业绩预测；教育领域表现突出、增长快速。联奕科技在9月初过户以来即并入合并报表，由于教育信息化行业季节性较为明显，大部分收入利润均落入下半年，我们预计2017年联奕科技利润大部分实现并表，带动母公司业绩高增长。去除并表因素，按照归母净利润中位数，内生增速仍在20%以上，保持公司一直以来的稳健增长目标。

　　财务角度，2017年度销售回款增长显著，经营性现金净流量同比大幅增长。此外，非经常性损益不超过600万元。从公司治理角度，经营状况尤其是主营业务角度态势良好。

　　发力大数据和人工智能，打开长期成长空间

　　公司2017下半年以来，陆续发布人工智能+法律系列产品，包含“元典律师工作平台”、“元典智库”，分别提供律师团队的工作管理以及知识检索、问题研判等服务律师日常工作的专业SaaS工具。元典系列产品目前开放给全行业从业者，未来将提供增强型收费版本，有望通过行业知识门槛和先发优势，抢占人工智能+法律广阔的市场空间。

　　此外，公司在公共法律服务领域，与阿里云达成战略合作协议，将在云计算、大数据、人工智能等领域开展全方位的交流与合作。双方通过合作，将阿里云在云大物移时代的先进技术与华宇自身行业理解力相结合，有望加速法律服务行业的智能化、数据化转型，共同推动整个法律服务生态系统的健康、快速发展。

　　投资建议

　　看好公司在法检领域保持优势，同时围绕泛政务领域开展布局，深耕行业，拓展运营领域和智能数据服务。不考虑联奕并表因素，预计2017/2018/2019实现净利润3.47/4.57/6.14亿元，EPS0.46/0.6/0.81元，对应PE32.4/24.6/18.4倍；联奕并表后，2017/2018/2019备考净利润4.23/5.67/7.58亿元，18E对应19.9倍PE。年报前暂不更新盈利预测，维持“增持”评级。

　　风险提示：法检行业竞争加剧、大数据和人工智能法律相关产品推广不及预期