本周行业观点

　　1、消费群体新兴需求推动“人货场”变革。中产阶级及新世代客群成为消费主力，新世代客群“做自己，爱自己，即刻需要”的消费特点对零售“人货场”带来以下变革：人，由被动消费者向合作生产者转变；货，由大众产品向高端产品转变，由产品向全方位的消费过程及体验转变；场，由“求大”向“求便利”转变，由线下到线上向线上线下融合转变，由产品陈列向泛零售、场景触发式购物转变。此外，我们还观察到三四线消费者在崛起，三四线城市是下一步零售发展不可忽视的重要市场。

　　2、新趋势下的行业变革。各大巨头纷纷布局全渠道零售。阿里在百货板块入股银泰商业；超市板块入股三江购物、联华超市和新华都；创新业态方面积极布局盒马鲜生、淘咖啡无人店等。为了应对消费者的需求，零售企业在效率和体验方面积极应对：百货加大自营比例，推出自营品牌，体验业态占比提升，积极推进业态升级；超市积极融合购物和餐饮，增加源头直采优化供应链，打通线上线下数据，竭力提高效率，打造最优客户体验；便利店，目前市场集中度低且品牌分散，蕴藏广阔发展前景。

　　3、高端消费复苏，消费延续回暖态势。2016年四季度开始，以化妆品和金银珠宝为代表的高端消费持续回暖，化妆品17年10月增速为16.10%，金银珠宝17年前三季度限额以上企业零售额累计同比增长6.9%。2017年前三季度社会消费品零售总额26.32万亿元，同比增长10.4%，社零及限额触底后保持平稳态势；网络零售增速有所加快，实体零售经营持续改善；城镇居民人均可支配收入已超过5000美元，消费者信心指数持续提升。12月1日起消费品进口关税下调，促进消费回流，对可选消费形成利好。

　　4、风险提示：宏观经济低于预期、消费疲弱、抑制可选消费、人均可支配收入增长低于预期、消费者信心指数下滑。

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