事件

　　1月25日，公司发布《2017年年度业绩预增公告》，公司2017年全年业绩预计同比增加10.61亿元至11.95亿元，同比上涨792%。

　　受益行业回暖，公司产品量价齐升

　　2017年，国家继续推动供给侧改革压减钢铁行业过剩产能。在2016年基础上，2017年全国范围共完成产能压减任务5000万吨，两年累积1.15亿吨产能。另外，2017年上半年，国家开展打击“地条钢”行动，截止到2017年6月30日，共取缔“地条钢”产能1.4亿吨，折合产量在7000万吨左右。除此之外，11月15日开始，京津冀及周边施行环保限产，对钢铁供给端造成进一步压缩。钢铁行业供需关系的良好改善，带动了钢材价格的合理性回归。中钢协长材价格指数由2017年初的96.68点上涨到年末的128.98点，涨幅达33.4%。在价格上涨的同时，公司于2016年末收购2300m3高炉和两座120吨转炉优势，2017年全年粗钢产量预计增加165万吨。公司抓住行业回暖时机，实现量价齐升，业绩大幅上涨。

　　四季度利润环比下滑系高炉大修影响产量

　　根据公司公告，我们预计公司四季度单季度业绩环比有所下滑的原因，可能是受四季度以来，公司4号高炉即1080立方米高炉进行为期2个月检修，此次检修系年度正常检修，四季度产量有所下降，影响利润；除了检修因素外，北方地区在进入四季度后下游需求受气温转冷影响进入淡季，东北地区螺纹钢价格相对偏低，致使公司四季度业绩环比出现相对回落。但公司大修已经完成，2018年产能将完全释放，产量的增加或将为公司业绩带来较大上涨空间。

　　北方春季复工拉动需求，公司或将受益

　　由于环保限产影响，全国钢材产量收到压制，目前全国社会库存持续在历史低位运行。而进入春季后，随着北方气温转暖，下游施工企业开始集中复工，对建筑钢材需求量将快速增长，有望快速拉动北方区域内价格。公司作为东北地区长材龙头企业，或将受益北方复工带动的现货价格上行。

　　区域长材龙头企业，盈利稳定，维持买入评级

　　公司四季度设备检修及传统淡季影响业绩。2018年产能将完全释放，或将成为业绩成长催化剂。预计公司2017-2019年eps为0.47元，0.96元，1.06元，对应PE为10.91倍，5.39倍，4.91倍，维持买入评级。

　　风险提示：宏观经济及供给侧改革不及预期，北方复工需求回升不及预期，公司治理等风险。