事件：公司发布2017年度业绩预增公告，预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元到1.6亿元，与上年同期相比增加0.5亿元到0.8亿元，同比增长62.10%到99.50%。

　　产品结构逐步调整到位，2018年收入有望提速。公司主打“舍得+沱牌”双品牌，其中舍得定位高端，沱牌主攻中低端。品味舍得作为核心产品，定位300-600元次高端价格带，预计全年收入增速50%以上，贡献收入主要增长；舍之道增速较慢。沱牌处于调整期，产品将聚焦于天特优曲。公司2016年底开始削减中低端产品，2017Q1-3低档酒收入同比下降25.55%，拉低整体收入增速。随着产品梳理完成，预计2018年沱牌将恢复增长，中低档酒增速回升叠加高档酒高速增长可大幅增厚公司收入。

　　天洋入主后为公司注入民营活力，改革不断深化。业务方面公司剥离医药，聚焦白酒主业。名称由“四川沱牌舍得酒业股份有限公司”变更为“舍得酒业股份有限公司”，突出“舍得”以强化品牌形象。此外，沱牌与舍得各自成立营销公司独立运营，并对拆分后的两大营销公司市场区域进行细分，体现了市场营销上的专业化与体系化。渠道方面公司持续进行扁平化布局，下沉到市县，2017年前三季度经销商净增354家，一线销售人员数量快速增长（预计2017年底2000人）。费用投放精细化，由返利改为由公司直接投放控制。员工福利提高，激励政策优化进一步提升销售人员积极性。品牌宣传方面除央视广告外，公司还通过智慧舍得讲坛、品鉴会提升形象。

　　2017业绩承压，2018将加速释放。公司2017年实现归母净利润1.3-1.6亿元，同比增长62.1%-99.5%；其中Q4实现归母净利润0.35-0.65亿元，同比增长35.96%-154.11%。业绩增长一方面受益收入增长，另一方面受益产品结构优化，中高档占比提升拉升毛利率。2017年由于计提内退员工福利及Q3大力度的市场投入， 17-2019年EPS为0.45、1.24、2.05元，对应PE为107倍、39倍、24倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：食品安全问题；区域扩张速度放缓。