全球领先智能终端操作系统提供商，技术积累雄厚

　　公司是全球领先的智能终端操作系统及平台技术提供商，重点涵盖智能手机、智能车载系统和智能硬件等。公司在操作系统底层核心技术方面有深厚积累，业务稀缺性强；高通为公司供专业设备和技术培训，进一步提升了公司技术能力。下游拥优质客户资源且合作关系长期稳定。目前公司积极拓展智能车载和智能硬件业务，有效推动公司商业模式从项目型向按量收费转型，打开营收空间。

　　车载业务发展迅速，成为新的增长极

　　基于移动终端属性相近，公司切入车载娱乐信息系统，并通过外延并购进入液晶仪表盘领域。并购全球领先的汽车用户界面设计工具和嵌入式图形引擎软件产品供应商Rightware形成产品、技术、客户三方面协调效应，大大增强公司智能车载业务实力。2017年上半年，车载业务实现营业收入5538万元，同比大幅增长416%。

　　打造智能硬件平台，多应用场景拓展市场

　　公司推出TurboX大脑平台，整合产业链资源，加速智能硬件产品化，目前已应用于百度渡鸦等明星产品。终端智能凭借其数据优化能力、实时性和安全性，在安防、自动驾驶、智能家居和移动终端等领域逐步落地。公司基于自身在操作系统领域的深厚积累，联合高通、ARM等芯片巨头推出食物识别、拍照引导等嵌入式AI解决方案。

　　投资建议：我们预计公司2017/2018/2019年的EPS分别为0.34/0.54/0.72元，维持“增持”评级。

　　风险提示：智能车载、智能硬件业务发展不及预期