事件:公司1月29日晚公告2017年年度业绩预告，预计2017年实现归母净利润2.6-3.1亿元，同比增长31.78-57.12%。

　　点评：

　　业绩：主营继续稳步增长

　　业绩稳步增长的主要原因为：1）主营生长激素销售额继续高速增长，预计全年增速50%左右；2）苏豪逸明+中德美联并表影响（2017年承诺净利润分别为4320万元、3380万元）；3）非经常性损益约2900万元。

　　CAR-T：有望进入优先审评名单，与德国默天旎合作细胞制备

　　公司还公告了参股公司博生吉安科与德国默天旎签署合作备忘录。默天旎专注于细胞治疗产品服务多年，产品已被用于超5万个细胞治疗项目。博生吉安科将借助默天旎CAR-T细胞的全自动生产工艺和质控技术开发优势，在合肥建设全自动CAR-T细胞制备工厂，提高研发、生产、质量控制的水平。同日总局公布了第26批拟纳入优先审评名单，恒润达生、科济生物、银河生物的CAR-T产品均在列（南京传奇前期已纳入），博生吉安科的CAR-T申请提交时间稍晚，预计将进入下一批优先审评名单。

　　盈利预测与评级

　　近年来公司坚持生物药为主，精准医疗和中西药为两翼的发展战略：1）生长激素粉针剂型持续高增长，水针剂型已进入优先审评，有望上半年上市；2）精准医疗领域已实现单抗（PD-1、HER-2、抗VEGF）、CAR-T和溶瘤病毒三大前沿领域布局，收购中德美联进入法医检测，参股三叶草基因、基因测序仪供应商湖北三七七，形成从仪器、试剂到技术服务的一站式体系。维持前期预测，2017/2018/2019年EPS0.40/0.53/0.68元，对应当前股价PE分别为66/50/39倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新技术研发风险；并购整合低于预期风险；政策变动风险。