维持增持评级，上调目标价位至13.18元（+0.53%）。公司公布2017年业绩预告，归母净利润8.08-9.70亿元，同比增长0%-20%；非经常性损益净额约6.28亿元，同比减少26.02%；扣非归母净利润约1.80-3.42亿元，同比增长550%~955%，主要由于影视业务回暖及实景娱乐项目推进速度加快。考虑到公司电影项目周期及实景娱乐业务进展，下调2018-2019年EPS至0.36（-0.06）/0.41（-0.10）元，同时由于公司电影行业龙头地位得以确认及实景娱乐业务先发优势，上调目标价至13.18元，维持“增持”评级。

　　影视制作发行业务全面回暖，经营性收入结构化边际改善效果明显。公司2017年上映的主要影片有《摔跤吧爸爸》、《西游伏妖篇》、《芳华》、《前任3任》等，累计实现票房约51亿元。其中《摔跤吧爸爸》票房12.95亿，创内地市场非好莱坞进口电影票房记录；《芳华》2017年票房约12亿；《前任3》2017年票房约3亿元。此外，公司积极参与电视剧及综艺制作，参与投资多部优质剧集及综艺节目。

　　实景娱乐布局初显成效，打开长期增长新空间。2017年公司品牌授权及实景娱乐板块各业务有序推进，各项目进展顺利超预计进度，多个项目进入在建状态并相继开工，预计授权费收入相比2016年增加1亿元。2018年苏州、南京、郑州及长沙项目将陆续开业，预计将为公司带来3.5~4亿元授权费收入。

　　风险提示：电影行业政策变动风险以及单片项目不达预期风险