投资要点:公司公布2017年度业绩预增公告，预计2017年实现净利润较去年同期增加6.8-8亿元，同比增加450%-529%。扣非后的净利润同比增加7.2-8.5亿元，同比增加1325%-1565%。

　　制冷剂景气提升推动业绩大幅增长。2017年以来，制冷剂及氟化工产品价格上涨，行业迎来景气提升。根据卓创资讯数据，2017年底年R22、R134a、R125价格分别为1.6万元、2.6万元和4.8万元，同比上涨70%、30%和123%。公司全年制冷剂销售均价1.8万元，上涨29.11%，含氟聚合物均价4.2万元，上涨30.28%，含氟精细化学品销售均价6.7万元，上涨19.97%，推动了业绩的大幅增长。此外，公司对部分生产装置计提减值准备2.61亿元，是业绩低于预期的主要原因。

　　制冷剂景气有望维持高位。2016年底以来，受环保约束影响，制冷剂行业供需收紧，推动了价格快速上涨，景气大幅提升。未来行业供需紧张的态势有望延续，一方面长期停产装置复产难度较大，另一方面受环保政策收紧影响，制冷剂上游氢氟酸供给不足，副产盐酸处理困难导致开工率下降。这些因素将长期限制制冷剂行业开工。四季度以来，制冷剂价格迎来新一轮上涨，有望提升公司未来业绩。

　　含氟聚合物与精细化学品空间广阔。公司积极发展高端含氟聚合物、含氟精细化学品及电子湿化学品等高附加值业务，产品储备丰富。2017年食品包装材料、含氟聚合物收入增长9.8%、47.1%。非公开发行项目投产后，三代发泡剂替代品、含氟功能材料、PVDC高性能阻隔材料、电子化学品等产品产能继续提升。公司在高端氟化工新材料、电子化学品等领域的竞争力将大幅增强，为公司培育长期的业绩增长点。

　　盈利预测和投资建议：预计公司2017、2018年EPS分别为0.45元和0.60元，以1月30日收盘价11.43元计算，对应PE分别为25.4倍和19.05倍。维持“买入”的投资评级。

　　风险提示：制冷剂价格大幅下跌、行业扩产力度超出预期