事件：公司发布2017年业绩预告，2017年全年归属于上市公司股东的净利润1.4~1.8亿元，其中子公司苏州旭创合并期间实现净利润约3.15~3.55亿元，略超预期。

　　苏州旭创继续维持较好增长，业绩奖励等因素调减一定利润

　　报告期内，苏州旭创实现了较好增长，合并期间实现净利润3.15~3.55亿元，其中Q4单季净利润预计1.55~1.95亿元，中值1.75亿，较Q3单季的1.6亿环比进一步提升。报告期内由于旭创超额业绩奖励等因素确认了较大费用，总计1.7~1.9亿元，具体来自：公司实施股权激励费用3100万；子公司苏州旭创17~18年业绩奖励向上重估产生了约1~1.2亿的费用；合并时产生的资产评估增值摊销调减当期净利润约3900万元。

　　北美数据中心100G光模块需求强劲，推助公司业绩持续高增长

　　2017年100G高速光模块需求强劲，推助苏州旭创业绩实现高速增长，公司以快速上量和快速交付能力获取了较大市场份额。数据流量爆发推动IDC市场对于光模块的需求持续增长，根据LightCounting测算，2018年主要数据中心运营商对100Gbps光模块的采购将是2017年的2~3倍，达到600~900万只，以亚马逊、谷歌为代表的北美云计算巨头对100G光模块的需求持续强劲。公司在保证主要大客户份额的同时，不断向新客户渗透，主打的CWDM4产品市场需求强劲，未来在市场向龙头集中的过程中，公司将充分受益于行业的高增长和市场份额的进一步提升。

　　提前布局400G光模块和5G产品，奠定长期成长基础

　　公司提前布局400G产品，推出OSFP产品预计在2018年会有起量，为未来数据中心光模块需求向400G演进奠定基础。公司在数通市场实现高速成长的同时，积极布局电信领域，预计2018年5G光模块需求加速，未来有望充分受益于5G建设需求。

　　维持“增持”评级，目标价68.8元

　　由于旭创超额业绩奖励等因素下调2017年EPS至0.34元，基于市场需求超预期增长以及公司业绩的快速释放，我们上调2018-2019年公司EPS分别为1.72元和2.39元，续予2018年40倍PE，上调目标价至68.8元，维持“增持”评级。

　　风险提示：硅光技术替代风险，行业竞争导致毛利率下滑的风险。