前往研报中心>>
1月销售点评:销售喜迎开门红,向一线龙头冲刺,重申强烈推荐
内容摘要
收藏
  事项:

  2月6日晚,新城控股公布公司1月销售数据,1月公司实现合同销售金额102.8亿元,同比增长110.2%,其中权益销售金额67.2亿元;实现合同销售面积98.3万平方米,同比增长192.7%,其中权益销售面积63.0万平方米;1月公司新增建面142.3万平米,同比下降38.9%;总地价28.7亿元,同比下降66.1%。

  主要观点

  1、1月销售103亿,同比+110%,18年可售丰富推动销售继续高增

  1月公司合同销售金额102.8亿元,环比-51.4%,同比+110.2%,较前期克而瑞公布的105.7亿元略低2.9亿元,但大幅领先于月初克尔瑞公布前10大房企平均同比增长50.0%,其中权益销售金额67.2亿元,权益占比65.4%;实现签约销售面积98.3万平米,环比-37.2%,同比+192.7%,优于我们高频跟踪的41城成交面积同比+0.05%,其中权益销售面积63.0万平方米,权益占比64.1%;销售均价10,467元/平米,环比-22.6%;在公司17年销售金额1,265亿,同比+94.4%基础上,1月销售数据喜迎开门红,同比涨幅超17年15.8pct,保守估计公司18年可售货值近3,000亿,考虑到公司项目布局城市库存普遍较低,2018年去化仍将有较好表现,充裕可售货值将推动销售持续高增。

  2、1月拿地较少不改公司扩张之心,积极异地扩张、扩充城市数量

  1月公司在土地市场新获取长沙、汉中、延安、淮安、青岛、成都6城共8个项目,拿地区域继续以中西部重点城市为主,并且城市能级向核心城市周边县城下沉(比如青岛胶州、成都仁寿),合计新增建面142.3万方,环比-74.2%,同比-38.9%,其中新增权益建面140.7万方,权益占比98.9%,超17年权益占比13.2pct;拿地金额28.7亿,环比-75.2%,同比-66.1%,单月拿地金额占比销售金额28%,拿地均价2,020元/平米,环比-3.8%,较17年拿地均价-25.2%,主要由于中西部地区拿地占比提升以及拿地能级下沉致拿地成本得到有效控制。17年末公司土地储备总建面毛估约5,000万方以上,对应可售货值超6,000多亿。公司目前积极向环渤海、中西部二线城市拓展,目前合计布局77县市,由于实现业绩目标需要一定城市数量支撑,所以未来还会进行进一步的城市拓展。

  3、投资建议:1月销售喜迎开门红,向一线龙头冲刺,重申强烈推荐

  1月公司销售喜迎开门红,彰显高增长蓝筹本色。17年销售规模达1,265亿,克尔瑞排名已攀升至行业13名,即将实现由二线蓝筹向一线龙头冲刺。同时公司持续加大拿地力度,17年拿地金额占比销售金额高达67%,属加仓拿地,并在规模扩张同时有效实现了成本可控。匹配近年来销售高增,17年业绩预计48.4-60.4亿,同比+60%到100%,业绩持续高增长。此外,近期公司母公司新城发展控股持续通过港股市场股权融资,或也将打造公司的特殊融资渠道,助力公司销售规模的快速扩张。我们维持2017-19年每股收益2.55、3.69、4.92元,对应18年PE倍10.9,按18年PE13倍目标估值,维持目标价48.00元,重申“强烈推荐”评级。

  4、风险提示:房地产市场下行风险。

回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。