事件：

　　2018年1月，保利地产实现签约面积217.86万平方米，同比增长79.41%；实现签约金额316.49亿元，同比增长106.41%。

　　评论：

　　维持增持评级：由于公司未来业绩和估值的双双上修，加上行业合理的估值中枢在14倍左右，因此维持公司目标价24.27元/每股，预计公司2017~2019年EPS分别为1.32/1.74/2.26元，对应PE为11.9/9.0/6.9倍。

　　2018年销售持续高增长，1月销售金额同比翻番。保利地产近2年销售规模保持高增长，2017年进入3000亿销售梯队，位列第五。2018年首月签约金额同比翻倍，在2017年12月的股东大会上，保利地产董事长宋广菊曾明确表示未来两至三年公司要重回行业前三，彰显公司实现销售规模更上一层的决心。

　　资产整合加速，土储优势明显。保利在提速，2017年底开始整合保利置业，此前因为同业竞争关系、区域准入限制原则等限制公司拥有真正全国化的业务布局，但整合完成后将有效弥补之前的区域短板。未来还会有更多的收购兼并大动作，公司将继续受益于资产整合带来的低廉土储，以及更多城市的拓展。目前待开发和已开工未售的土地储备超1.1亿方，公司从16年起进入新一轮抢地，近2年土地投资维持高强度，待开发土储8211万方满足其未来3~4年的开发需要。

　　改革与激励并行显决心，强化收入与绩效相关性。伴随大规模跨区域扩张，母公司不能继续身兼项目操作和管理者双重角色，2016年形成“总部-大区-平台”的三级管理模式，而三级管控的模式体现出来的各项价值都要高于二级管理模式；于此同时激励机制改革继续，参考万科和碧桂园的跟投机制，要拓展规模首先需要人才给力，2017年底公司跟投机制落地,开始从整合资源走向提升效率。

　　风险提示：房地产调控趋严，信贷投放收紧。