事件：

　　1、公司及全资子公司顺易通与上海云鑫（蚂蚁金服全资子公司）签订了增资协议，上海云鑫拟以现金出资2亿元投资顺易通，持有顺易通20%股权。公司股票将于2月14日复牌。

　　2、同时，公司决定拟使用自有资金在不超过人民币3亿元，且不低于人民币1亿元的额度内，以不超过15.5元/股的价格回购公司A股部分社会公众股份。

　　线下资源卡位价值得到重视，重估下新业务市值保守约10亿元公司是中国停车IT领域龙头企业。根据公告，公司在深圳地区市场份额约60%。停车，是交通出行不可或缺的一环。若停车IT平台云化，可实现车牌信息、支付数据、消费数据在内多维度数据打通，提升车主出行的效率同时帮助商超在内的经营主体实现精准营销、金融与征信。

　　阿里在线上资源丰富尤其是支付、新零售领域。捷顺科技线下丰富资源与之结合，两者协同效应丰富。参考此次交易框架和阿里产业资本背景，我们认为顺易通估值保守约10亿元（阿里出资2亿元，占股20%）。考虑公司新业务以顺易通为主体展开，重估下新业务市值保守约10亿元。

　　拟回购1~3亿元彰显公司发展信心，看好停车IT行业龙头长期发展公司此次公告拟回购1~3亿元，充分彰显公司对未来发展的信心。传统业务层面，停车场缺口仍是长期存在问题，停车IT行业预计仍将保持稳定态势，作为龙头公司充分受益。同时，依托行业地位，公司通过产品标准化形式有望持续提升市场份额。新兴业务层面，此前公司业务进展低于市场的预期。此次阿里入股后，巨头有望提供丰富的线上资源和互联网运营经验，公司线下资源有望得到变现和释放。

　　维持“增持”评级，目标价16元

　　我们认为，市场对于公司主业稳健性和新业务发展加速认识不足。考虑公司产品毛利率下降高于预期，我们下调公司17-18年净利润从2.37和2.91亿元至2.10和2.58亿元（下调幅度均为11%）。考虑市场整体估值中枢下移，下调目标价从19元至16元（下调幅度为16%），对应2018年PE37倍（剔除新业务10亿元估值），维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　停车IT行业竞争加剧；新业务落地进度低于预期；股东结构变动下的交易风险；